Венчурные фонды – это что такое? Венчурные фонды России

Содержание

Венчурные фонды – это что такое? Венчурные фонды России

Венчурные фонды России

Любому бизнесу на этапе становления требуется финансирование. Но получить деньги не так просто: банки очень осмотрительны. Потенциальные инвесторы тщательно анализируют бизнес-план, просчитывают возможные риски, планируют профит. Для этого есть все основания: порог входа в подобные проекты зачастую очень высок, а риски зашкаливают — крайне невыгодное сочетание даже при огромной потенциальной прибыли. В этой статье разговор пойдет о венчурных фондах России и о том, насколько они могут интересны инвесторам.

История российского венчурного рынка

Первичное формирование венчурного рынка в России началось в первой половине 1990-х годов. В этот период страны Запада проявили первый финансовый интерес к новому рынку, относя все возможные капиталовложения к разряду высокорисковых. Благодаря усилиям западных и американских партнеров в 1993-1996 гг. стартовало массовое формирование региональных фондов венчурного капитала. Практически все они были фондами поздних стадий инвестиций и сотрудничали с действующими предприятиями сферы народного потребления. Общее количество фондов в этот период – 26 компаний с капитализацией более 1,5 млн. долларов.

После кризиса 1998 года большинство региональных фондов развалилось. Из 11 крупных компаний остались всего три:

Активное развитие российского инвестиционного рынка пришлось на период с 2000 по 2013 гг. К основным вехам этого времени можно отнести следующие события:

  1. Создание Венчурного инновационного фонда – 2000 г.
  2. Рост инвестиций в технологические компании (Яндекс, Рамблер, Ozon.ru, РБК и т.д.).
  3. Разработка и принятие концепции развития венчурной индустрии в России – 2002-2004 гг.
  4. Открытие ООО «Российская венчурная компания» – 2005 г.
  5. Создание масштабных национальных проектов: «Роснано», «Наукоград Сколково» – 2010-2011 гг.
  6. Создание Фонда развития интернет-инициатив – 2013 г.

Паевые фонды венчурных инвестиций

Основная цель венчурного фонда — получение сверхприбыли. Для создания такой амбициозной организации требуется приличное количество денег, в среднем не менее 10-15 млн. долларов. В общем виде схема создания фонда выглядит так:

  1. Определение необходимой для привлечения суммы.
  2. По действующим стандартам отрасли управляющая компания должна сделать взнос, равный минимальный инвестиции, то есть 5-15% от запланированной общей суммы вложений.
  3. Поиск внешних инвесторов для формирования необходимого капитала.

После того, как необходимый капитал получен, управляющая компания начинает свою деятельность по поиску перспективных проектов и их развитию. Есть два основных типа российских венчурных фондов: паевые и фонды прямых инвестиций. Первые регулируются российским законодательством о ПИФах, вторые — другими нормативными актами, в том числе международными (российский венчурный фонд может работать как отделение международного фонда). Найти паевые венчурные фонды можно на сайте investfunds.ru:

В настоящий момент можно увидеть 27 фондов, многие из которых имеют региональную направленность и поддержку малых компаний, например:

  • Региональный венчурный фонд инвестиций в малые предприятия в научно-технической сфере Республики Мордовия
  • Региональный венчурный фонд инвестиций в малые предприятия в научно-технической сфере Краснодарского края
  • … а также аналогичные фонды в Чувашской Республике, Челябинской, Новосибирской или Калужской области и т.д.

Общее свойство всех фондов — закрытый тип, необходимость быть квалифицированным инвестором и минимум информации. Нет не только цифр доходности, но и суммы чистых активов фонда, комиссий за управление, рейтинга его качества. Даже входной порог в 1 млн. рублей указан только для трех фондов. Самый старый фонд запущен в 2006 году, последний в 2020. Что происходит внутри, можно только гадать.

Как работает венчурный фонд

Итак, фонд венчурных инвестиций – это организация, состоящая из инвесторов-единомышленников, готовых вкладывать свои деньги в проекты с пометкой «неопределенное будущее». Эти люди не благотворители, их действия направлены только на получение прибыли. В результате венчурный фонд может проводить разную политику по отношению к спонсируемым проектам: не вмешиваться в их работу, ограничиваясь отчетностью, или влиять довольно активно. Схема получения профита от такого вида финансирования выглядит следующим образом:

  1. Аккумулирование денежных средств на счете фонда венчурных инвестиций
  2. Поиск и отбор подходящих проектов
  3. Непрерывное финансирование, включающее полное обеспечение новой компании всем необходимым, в том числе юридической и организационной поддержкой
  4. После получения целевой прибыли фонд выходит из проекта, продавая свои акции или доли в бизнесе

Фондом может выступать и государственная структура. Так, департамент предпринимательства города Москвы имеет фонд развития венчурного инвестирования, направленный на поддержку малых технологичных предприятий. Правда, условием является то, что до этого они привлекли средства от частных инвесторов и фонд таким образом поддерживает и их, повышая шансы получить отдачу от вложенных инвестиций. Это же касается компаний, размещенных в секторе РИИ Московской биржи и позволяет подать заявку на финансирование в размере до 30 млн. рублей.

Стадии венчурных проектов

Сами инвестиционные проекты, куда вкладывают венчурные фонды, разделяются не только по направлениям бизнеса, но и по стадиям, на которых находится идея:

1. Pre-seed (общая идея, что требуется потребителям и рынкам)

2. Seed (готовая идея, оформленная в бизнес-план)

3. Start-up (идея, оформленная в виде молодой компании)

4. Early stage (идея, дошедшая до уровня изготовления продукции, но компания имеет проблемы с рентабельностью)

5. Expansion (зрелая идея, окупившая первоначальные вложения и нуждающаяся в средствах для расширения деятельности)

Понятно, что чем больше стадий проходит проект, тем меньше связанный с ним риск и потенциальная выгода. Венчурный фонд в своем описании обычно указывает допустимые для него стадии, например займы проектам на «посевных» стадиях Seed и Pre-seed. А вот венчурный фонд Prostor Capital наоборот оказывает поддержку проектам на пятой стадии с готовым технологическим продуктом. По статистике наиболее популярна у фондов именно стадия расширения. Объем известных венчурных сделок в 2020 году оценивается примерно в 450 млн. долларов со средней суммой сделки около 3 млн. $:

Участники венчурных фондов

Частные инвесторы, которые не имеют возможности самостоятельно вести проекты финансирования от начала до конца, могут вложить свои средства в инвестиционный венчурный фонд. Условия вступления в фонд выглядят следующим образом:

  • минимальный взнос – 1 млн. рублей через паевые венчурные фонды, ∼ 1 млн. долларов в случае фондов прямых инвестиций;
  • срок инвестирования – не менее 5-7 лет;
  • обязательное вознаграждение за управление капиталом вне зависимости от результатов

В России немало богатых людей, имеющих возможность вкладывать деньги в инвестиционные венчурные фонды. Но, как правило, потенциальные инвесторы с опаской относятся к ним, страшась потери контроля над капиталом и длинных сроков вложений. Поэтому чаще всего в роли венчурных инвесторов выступают крупные российские корпорации. Например, ВТБ, КамАЗ, Сбербанк, Skolkovo Ventures, РЖД, Mail.ru Group, акционерный финансовый холдинг «Система», РБК и т.д. Активность за прошлый 2020 год:

Многие из них одновременно являются и инвесторами (limited partner) и управленцами (general partner). Участие стандартных корпораций в венчурном бизнесе выглядит нормально, за исключением случаев, когда какая-то компания проявляет чрезмерную активность на этом рынке, пытаясь сверхприбылью погасить внутренние долги. Если пытаться анализировать доходность, то действительно высокую прибыль с самых ранних стадий приносят лишь несколько идей из тысячи. Неудивительно, что даже крупные компании не застрахованы от провалов:

  • завод «Усолье-Сибирский силикон» – убыток более 9,5 млрд. долларов (проект «Роснано»);
  • сетевой портал «Спутник» – убытки более 60 млн. долларов (проект «Ростелеком»);
  • «Ё-мобиль» – убытки более 200 млн. евро (проект инвестиционной группы ОНЭКСИМ)

ТОП крупнейших российских венчурных фондов

Рейтинг российских венчурных фондов по количеству проинвестированных ими за год проектов доступен на сайте https://ratings.rvc.ru/ . Список крупнейших венчурных компаний России:

НазваниеКапитализацияНаправление деятельности Средняя доля в проектеСредний взнос в проект
РВКоколо 3 млрд. долларовнаука и техника25%нет данных
Runa Capital270 млн. долларовкоммерческие начинания на самых ранних стадияхот 20 до 40%3 млн. долларов
e.ventures750 млн. долларов (2013)инновационные исследования10-50%0.1-10 млн. долларов
IMI.VCнет данныхмедиа-сферадо 40%до 1 миллиона
Almaz Capital72 млн. долларов (2013)инновационные исследования, технологии10-40%

нет данных
ru-Net Venturesнет данныхинтернет-технологии, оффлайн-услуги, социальные сети30-40%нет данных
Mangrove500 млн. долларов (2013)инновационные проекты разных стран20-35%от 1 миллиона

Более подробную информацию по каждой компании, а также форму для подачи заявки на партнерство и получения финансирования можно найти на официальных сайтах венчурных фондов:

Ознакомиться с текущей информацией о деятельности российских венчурных фондов, с инвестиционной активностью и тенденциях развития сектора можно и на сайте Российской ассоциации венчурных инвестиций (РАВИ). Всего в данный момент насчитывается почти 200 российских венчурных фондов с общей капитализацией около 4.5 млрд. $:

Количество и объем действующих российских фондов (данные РАВИ на конец первого полугодия 2020 года)

Основное внимание инвесторов в последние годы уделялось следующим секторам:

  • информационные и коммуникационные технологии;
  • бизнес-решения;
  • медицина;
  • инновационные строительные материалы, технологии;
  • e-commerce.

Выводы

Автор теории антихрупкости и создатель понятия «Черный Лебедь» Нассим Талеб рекомендует использовать небольшую долю вложений в венчурных фондах в попытке поймать своего счастливого лебедя. Но на практике российские венчурные проекты, в том числе объявленный курс на нанотехнологии, реального результата не принесли. Положительным начинаниям мешает коррупция и большое давление на бизнес, особенно если он становится прибыльным.

Порог входа в венчурные фонды очень высок. При этом в структуре, поддерживающей компании на ранних стадиях, все деньги подвержены несравненно более высоким рискам, чем на рынке акций. И хотя можно немного понизить риск путем инвестиций на поздних стадиях проекта при надежном механизме контроля средств, обычному инвестору на мой взгляд стоит держаться подальше от венчурного рынка, формируя свой портфель из ликвидных и понятных инвестиционных инструментов с широкой диверсификацией.

Венчурные фонды – это что такое? Венчурные фонды России

В настоящее время венчурным фондам выделяется значительная роль в достаточно масштабной системе соответствующего бизнеса, так как они являются посредниками между инвесторами частного типа и МВТК – теми, кто получает финансовые средства. Что же следует понимать под представленным термином? Насколько широк список венчурных фондов в отношении Российской Федерации? Как быстро осуществляется развитие данной категории? На эти и иные не менее интересные вопросы можно отыскать ответы в процессе ознакомления с материалами данной статьи.

Венчурное предприятие

Венчурный фонд – не что иное, как особый типаж инвесторов, готовых вкладывать денежные средства исключительно в проекты инновационной направленности (по-другому их называют стартапами). Важно отметить, что они полностью осознают, что данное мероприятия является рисковым и влечет за собой минимальный процент успешного дохода. Почему? В соответствии со статистикой, порядка 90 % всех российских стартапов на сегодняшний день убыточные. Как правило, такие проекты ставят заключительную точку собственному существованию уже на начальном этапе опытно-исследовательской деятельности. Так, они даже не успевают выйти на рынок.

Тем не менее оставшиеся десять процентов инновационных проектов «выстреливают» так успешно, что абсолютно все вложенные инвестиции возвращаются в многократном эквиваленте. Важно знать, что именно подобная игра и служит ярким стимулом для инвесторов вкладывать денежные средства в бесперспективные и нерентабельные (возможно, только на первый взгляд) проекты. Так или иначе, у них есть надежда на то, что именно данный проект станет «тем самым», одним из большинства.

Естественно, что венчурные фонды – это фонды, которые занимаются инвестированием в молодые проекты, однако вкладывают они далеко не последние денежные средства. В данном случае, скорее, речь идет о некоторых излишках денег.

Сущность венчурных фондов

В соответствии со своей сущностью венчурные фонды – это достаточно успешные компании, достигшие в собственной рыночной нише установленного «потолка». Бизнес здесь является отлаженным. Именно поэтому в случае очередной «мертвой» инвестиции финансовое состояние не окажется критическим. Скорее всего, урон даже не почувствуется. В общем аспекте венчурный фонд – это объединения материальных и финансовых ресурсов, а также интеллектуального капитала ряда юридических (физических) лиц на добровольной основе для того, чтобы качественным образом организовать процесс инвестирования в инновационные венчурные проекты.

Важно отметить, что деятельность рассматриваемых структур отличная от аналогичной работы других инвестиционных институтов, среди которых бизнес-инкубаторы, венчурные компании, меценаты и спонсоры. Почему? Дело в том, что фонды содействия венчурных инвестиций лишь выполняют управленческую функцию в отношении венчурного капитала, однако не являются его владельцами. Таким образом, фонд в любом случае получает денежные вознаграждение от владельца капитала в соответствии с условиями договора между учредителем фонда и непосредственно его управляющим.

Мировая практика

Важно отметить, что в мировой практике рассматриваемые в статье институты могут быть закрытыми и открытыми (российские венчурные фонды существуют исключительно в виде закрытых структур). Необходимо знать, что в закрытых фондах после того как они сформированы, объем денежных средств, а также список акционеров (участников венчурного фонда) строгим образом фиксируется. Следует дополнить, что подобные фонды существуют от пяти до десяти лет. Так, на протяжении представленного периода денежные средства, которые были вложены фондом в МВТК, так или иначе, должны быть в полной мере возмещены. Помимо этого, ожидается и получение некоторой прибыли.

Фонды развития венчурных инвестиций открытого типа отличаются тем, что капитал в них может изменяться непрерывным образом по причине включения новых участников и исключения непосредственно из фонда иных акционеров. Таким образом, период существования венчурных фондов открытого типа может считаться неограниченным. Важно отметить, что сегодня известна и другая классификация рассматриваемых институтов, которую целесообразным будет рассмотреть в последующих главах.

Самоликвидирующийся фонд

Самоликвидирующийся венчурный фонд – это структура, формируемая на заранее установленный период для осуществления инвестирования того или иного проекта. После завершения проекта и возвращения денежных средств участникам фонда (учредителям) с конкретной суммой прибыли подобный фонд, так или иначе, прекращает собственное существование. Как было отмечено выше, этот срок варьируется от пяти до десяти лет. Важно отметить, что в данном случае прибыль, которую получают инвесторы (участники инвестиционно-венчурного фонда), автоматическим образом не реинвестируется. Она выплачивается им строго по окончании инновационного проекта.

Вечнозеленый фонд

Вечнозеленый фонд содействия развитию венчурных инвестиций предполагает, что полученная сумма прибыли реинвестируется в другие инновационные проекты, а учредителям фонда возвращаются лишь вложенные денежные средства (в обществе зачастую их называют «телом инвестиции»). Подобная ситуация в любом случае позволяет исключить необходимость создания нового фонда для того, чтобы профинансировать очередной венчурный проект. Таким образом, финансирование инновационных проектов продолжается в пределах одного и того же венчурного фонда.

Важно отметить, что абсолютно каждый учредитель рассматриваемого института наделен полным правом выхода из него в любой момент. Для этого его нужно лишь реализовать собственную долю в венчурном фонде. Так или иначе, сам фонд продолжает свою деятельность, а значит, и существование.

Клубные инвестиции

Развитие венчурных фондов привело к тому, что появились клубные инвестиции. Что же это такое? Эта категория представляет собой фонды неформального типа, формируемые посредством усилий частных инвесторов без регистрации со стороны государства. Обычно денежные средства подобных фондов передаются в соответствии с договором доверительного управления непосредственно управляющей структуре юридически оформленного фонда. Основной целью здесь является максимально выгодное вложение денежных средств в венчурные проекты.

Важно отметить, что практика венчурных фондов России предполагает наем управляющего. В его обязанности включается организация такого процесса, как аккумулирование денежных средств фонда, а также последующее осуществление функции управления в отношении активов венчурного фонда. Следует дополнить, что количество денег в рассматриваемых институтах может колебаться в весьма широком диапазоне, а именно от пары десятков до сотен миллионов долларов. Кстати, доля каждого учредителя, как правило, не превышает десяти процентов.

Преимущества для стартаперов

В обществе принят тот стереотип, что компании, являющиеся стартаперами, могут найти финансирование для собственных проектов где-то еще, помимо венчурных инвесторов. В действительности же венчурные фонды России или иной страны – не что иное, как единственный источник финансирования, носящий оптимальный характер. Как правило, у авторов идеи (пусть даже самой потрясающей) нет возможности профинансировать свой проект самостоятельным образом. Именно поэтому они организовывают поиски помощи финансовой направленности у инвесторов. Ведь до тех пор, пока структура молодая, никому не известная и обычно не зарегистрированная в качестве юридического лица, банковское кредитование подобного бизнеса невозможно.

Внешний и внутренний венчур

В настоящее время известно два ключевых типа венчурных фондов, которые занимаются инвестированием инновационных проектов. Среди них следующие пункты:

  • Под внутренним венчуром следует понимать ситуацию, когда для финансирования инновационного проекта привлекаются денежные средства компаний либо личные деньги инвесторов. Данная схема финансирования стартапов является наиболее распространенной не только на территории Российской Федерации, но и во всем мире. Важно отметить, что 95 % новых проектов получают финансирование исключительно из источников частного значения.
  • Под внешним венчуром следует понимать ситуацию, когда для финансирования инновационных проектов привлекается государственный капитал. Как правило, инвестирование в данном случае осуществляется посредством страховых структур или пенсионных фондов через привлечение денежных средств из бюджетов государственного или местного характера, получение различного рода грантов, а также поступление их от иных учреждений государственного типа собственности. Важно отметить: несмотря на то что финансирование стартапов со стороны государства – случаи единичные, тем не менее они имею место. Так или иначе, развитие инноваций сегодня оказывает весьма серьезное влияние на укрепление государственной экономики и рост ВВП.

Появление венчурных фондов в России

Когда же на территории Российской Федерации появились венчурные фонды? Важно знать, что история, относящаяся к финансированию стартапов на уровне государства, поставила отправную точку еще в 1993 году. Именно в это время на собрании министров государств «Большой восьмерки» было решено выделить для Российской Федерации триста миллионов долларов для того, чтобы венчурное инвестирование в компании национального уровня получило неплохое развитие.

Необходимо отметить, что спустя год в России были сформированы первые венчурные фонды. Одним из наиболее крупных инвесторов, на уровне государства занимающихся продвижением малого бизнеса в области инновационных технологий, служит открытое акционерное общество «Российская венчурная компания» (фонд государственного типа всех венчурных фондов России). ОАО было создано в 2006 году, для того чтобы стать источником весьма доступного финансирования новых проектов, а также для продвижения на территории Российской Федерации инновационных направлений в экономике.

Венчурные фонды в России: список

В заключительной главе целесообразным будет привести перечень наиболее эффективных венчурных фондов, развивающих свою деятельность на территории Российской Федерации. Важно отметить, что пункты указаны в порядке уменьшения в плане общего рейтинга структур:

Что представляют собой венчурные фонды

Среди инвестиционных фондов в особую категорию выделяются венчурные. Они совершают инвестиции в особенно рискованные предприятия, однако при этом получают большую прибыль от окупившихся проектов. В основном компании предпочитают работать со стартапами, на которых можно получить ощутимый доход в короткие сроки. Именно поэтому венчурный фонд привлекателен для многих инвесторов. Принцип работы этих компаний, список наиболее выгодных предложений на российском рынке можно найти в материале.

Содержание статьи

Что такое венчурные фонды: принцип работы

Само понятия венчурного фонда связано с английским словом «venture», которое переводится как «рискованное предприятие». Именно в этом состоит специфика работы подобных компаний. Они вкладывают деньги в активы, обладающие средней или высокой степенью риска. За счет вложений фонд покупает контрольный пакет акций предприятия и управляет им вплоть до выхода на окупаемость. При этом заведомо известно, что порядка 70-80% этих фирм не смогут окупиться и выжить в обозримой перспективе.

Однако фонды все равно вкладывают свои капиталы в рискованные компании, потому что в остальных 20-30% случаях они окупаются настолько хорошо, что покрывают все понесенные ранее убытки. Источником являются средства частных лиц, индивидуальных предпринимателей и коммерческих компаний. Цели их вложения связаны с получением пассивного и/или активного дохода.

На законодательном уровне у венчурных фондов есть разрешение заниматься высокорисковой деятельностью, причем они могут выступать даже в качестве кредиторов компаний или индивидуальных предпринимателей. Но существует несколько видов деятельности, которыми не могут заниматься – в первую очередь это банковская и страховая сфера.

В остальных случаях такие финансовые компании стремятся финансировать фирмы, появившиеся на рынке сравнительно недавно (несколько лет или месяцев назад), или которые начали заниматься принципиально новыми проектами, требующими больших вложений. При этом зачастую венчурные фонды инвестируют в сферы различных технологий, открытия инженеров, исследователей, ноу-хау и т.п..

Венчурные фонды не обязаны раскрывать информацию о своих доходах. Как правило, они публикуют данные в закрытом режиме только для своих партнеров. Известно, что доходность зависит от конкретных экономических условий страны. При этом венчурные фонды России имеют доходность примерно 35-37% годовых, что считается нормальным показателем.

Поэтому можно сказать, что такие компании предоставляют целый ряд преимуществ для партнеров:

  • средства предоставляются на достаточно длительные сроки, которые позволяют успешно пройти первые, наиболее важные стадии развития, чтобы выйти на стабильную прибыль (3-8 лет);
  • нет необходимости выплачивать проценты, как в случае с банковскими кредитами;
  • риски потери средств ложатся полностью (или в большей степени) на венчурную компанию, сама фирма не рискует, потому что не делает больших вложений;
  • отсутствуют требования по предоставлению имущества в залог и какие-либо другие материальные обязательства.

Компании предоставляют хорошие возможности и для инвесторов – они могут вкладывать средства в разные проекты, самостоятельно выбирая степень риска и ожидаемую доходность, которая практически всегда существенно больше, чем в других видах инвестирования.

Виды венчурных фондов

Существует несколько критериев по которым классифицируют эти компании. Они связаны с величиной портфеля, сферой деятельности и другими признаками:

  1. По направлению инвестиций выделяют компании, которые в основном вкладывают средства в отечественные фирмы или зарубежные активы.
  2. Важным критерием является размер портфеля. Условно выделяют малых (до 50 миллионов $), средних (50-150 миллионов $) и крупных (свыше 150 миллионов $) игроков.
  3. По географическому охвату выделяют крупные компании с широкой филиальной сетью с представительствами в большинстве регионов страны и небольшие фонды, представленные в 1 или нескольких регионах.
  4. С точки зрения отрасли, с которой работает фонд, можно выделить универсальные, которые работают в разных областях, и узкоспециализированные, занимающиеся только в 1 области деятельности. При этом среди них можно выделить фонды, работающие со стартапами в информационных технологиях, и фонды, работающие с фирмами реального сектора экономики.
  5. Компания может вкладывать средства в развивающийся проект на любом его этапе. Поэтому можно выделить фонды посевные, стартовые, развития и т.п.
  6. Большое практическое значение для классификации имеет и степень диверсификации портфелей инвестора и активов. В этом смысле можно выделить хорошо и слабо диверсифицированные фонды. Очевидно, что риски деятельности на рынке больше связаны со слабой диверсификацией.

Основные этапы венчурного инвестирования

Венчурное инвестирование, как и другие виды капиталовложений, проходит несколько этапов – от появления идеи, конкретного образца продукции и бизнес-плана до вывода продукта на рынок, выхода проекта на окупаемость, после чего фирма становится самостоятельным игроком.

Основная цель венчурного фонда, таким образом, состоит в совершении изначальных вложений для быстрой раскрутки стартапа, который впоследствии трансформируется в успешную коммерческую компанию. На этом пути можно выделить как минимум 5 различных этапов.

Достартовая («посевная») ступень

На этом этапе компания как таковая еще не создана, происходит только поиск идеи для составления бизнес-плана. Стартаперу предстоит доказать, что его проект окажется коммерчески выгодным, причем окупится в достаточно короткие сроки, т.е. «посеять» уверенность в своем деле. Фонд вкладывает небольшие средства в разработку бизнес-модели, создание опытного образца продукции (например, технического средства), предварительное исследование рынка и набор команды. Также на этом этапе происходит разработка бизнес-плана, который составляется на основе полученных данных по рынку.

Ранняя стадия

Это этап раннего финансирования. Если стартапер убедил фонд в выгодности своего предложения, они становятся полноценными партнерами и продолжают сотрудничество. Поскольку продукт уже создан и прошел первые (пилотные) испытания, то на данном этапе средства направляются на его продвижение на рынке.

С другой стороны, вложения осуществляются и в организационные процессы. Создается компания, оформляются соответствующие документы, активно набирается команда, определяется состав руководства, с которым фонд согласовывает основные приоритеты на ближайшее время работы.

Средняя стадия

Эту стадию также называют этапом расширения. Идет активное развитие компании, запускается массовое производство продукции. Для этого закупают производственные помещения, оборудование и другое необходимое имущество. В некоторых видах стартапов окупаемость наступает уже на этой стадии, но зачастую это невозможно.

Поздняя стадия

Этот этап характеризуется переходом фирмы на стадию полной окупаемости. Рентабельность должна быть стабильной и не прекращаться в течение нескольких месяцев или лет. Тогда говорят о положительном денежном потоке, который привлекает компания. Инвестиции со стороны венчурного фонда уже минимальны, возможны только отдельные вложения при необходимости. Также финансирование осуществляется в тех случаях, если предполагается вывести проект на фондовый рынок спустя 1-2 года.

Завершающая стадия

Наконец, на последней стадии инвесторы покидают компанию. Это означает, что они продают контрольный пакет акций изначальным владельцам, предоставляя их на выкуп менеджерам или размещая на фондовом рынке. При этом продажа акций происходит по ценам, которые существенно (в несколько десятков раз или даже на порядки) превышают исходную стоимость контрольного пакета. Именно за счет этого венчурные фонды получают основную часть прибыли.

ТОП лучших венчурных фондов

На сегодняшний день в России работает несколько десятков венчурных фондов, наиболее интересные предложения для стартаперов и инвесторов описаны ниже.

Softline Venture Partners

Корпоративный фонд, основан в 2008 году. Имеет представительства в 30 странах мира, в настоящий момент инвестирует средства в 15 проектов. Компании интересны стартапы в сфере информационных технологий, а именно:

  • безопасности обмена данными в сети;
  • регулятивные технологии;
  • искусственный интеллект;
  • обработка больших баз данных;
  • облачные вычисления.

Фонд относится к малым фирмам (общий бюджет около 20 миллионов $).

Крупная отечественная компания, которая инвестирует не только на этапе стартапа, но также на стадии роста. Объем инвестиций увеличивается в зависимости от времени существования проекта: изначальные вложения порядка 1-4 миллионов $, затем от 5 до 50 миллионов $. Фонду интересны софтверные компании, которые в основном ориентируются на сбыт продукции на рынках Европы и США.

Russian Ventures

Неклассический фонд, который доводит до результата проекты отечественных интернет-компаний. Фонд сотрудничает с небольшими фирмами, которые должны быть ориентированы именно на русскоязычный сектор интернета. Позиционирует себя как покровитель талантливой команды, которая готова поверить в себя и убедить партнеров в успешности своей работы.

Addventure II

Занимается проектами в сфере интернета, которые связаны только с 3 сферами:

  • продукты питания;
  • домашние услуги (домработницы, клининг и т.п.);
  • медицинские сервисы.

Финансирует компании на наиболее ранних этапах развития, принимая на себя существенный риск.

Prostor Capital

Ориентирован преимущественно на быстро развивающиеся проекты в сфере интернета и IT-технологий. Фонду интересны проекты, которые планируют в итоге привлечь доход порядка нескольких миллионов долларов (до 10 млн $). Готовы вкладывать в те виды бизнеса, которые смогут достичь целевых показателей за 3-5 лет.

Венчурный инвестиционный фонд является средством приумножения средств инвесторов, а также основной развития молодых, амбициозных компаний, готовых поставлять на рынок качественный продукт. Фонд может стать хорошей альтернативой традиционному банковскому кредиту, особенно в тех случаях, когда проект выглядит довольно необычно, из-за чего «традиционные» инвесторы откладываются вкладывать в него свои средства.

Венчурный фонд

Фонды венчурного финансирования. Нужны ли они инвесторам? Насколько велика их роль в процессе инноваций? Ведь существуют и даже активно развиваются альтернативные виды финансирования: биржи стартапов, краудфандинговые платформы, синдикаты и ассоциации бизнес-ангелов, клубы инвесторов. Хорошую поддержку обеспечивают бизнес-инкубаторы, акселераторы и технопарки. Но, оценивая количество и масштаб профинансированных проектов, вывод напрашивается сам собой. Венчурные фонды — финансовый фундамент инноваций не только в России, но и во всем мире.

Что такое венчурный фонд

Представляет собой разновидность инвестиционного фонда, направленного преимущественно на работу с инновационными проектами и стартапами. Доля венчурных инвестиций в их общем объеме должна превышать 90%.

  • аккумулирование средств инвесторов;
  • отбор и анализ венчурных инновационных проектов;
  • финансирование и сопровождение хода реализации инновационных проектов на всех стадиях;
  • косвенное (реже прямое) участие в управлении, поддержка проектной команды.

Вкладываясь в действующий венчурный инновационный фонд или создавая свой, имейте в виду следующее.

Любая организация получает много заявок на финансирование. Но только на этапе первичного отбора отсеиваются 90% из них. Причины:

  • несоответствие географической, отраслевой, научно-технической или рыночной политике;
  • необоснованные или ошибочные бизнес-планы;
  • неграмотно составленные запросы и документы.

Оставшиеся 10% заявок переходят на стадию анализа рисков, маркетинговой и экономической целесообразности. В результате финансирование получит только 1–2% заявок.

Но и это еще не все. Фонд инвестирует в большой пул проектов (10–15), из которых 70% провалятся, и только 30% принесут прибыль.

Следовательно, венчурные компании должны обязательно придерживаться следующего правила.

Правило 1. Вкладывать деньги только в проекты, которые в перспективе позволят вернуть сумму, сопоставимую с размером капитала организации. «Зайди за рубль — выйди за пять». Таким образом, любой проект или предприятие со стабильными рыночными доходами не входит в сферу интересов. Почему? Потому что рыночные доходы не покроют убытки от неудавшихся проектов. Сверхприбыль — ваша цель.

Предлагаем вам следующую классификацию.

Таблица 1. Виды венчурных фондов.

По источнику капитала:

Государственные и частно-государственные

Корпоративные венчурные фонды российской и иностранной юрисдикции

По направлению инвестиций:

Инвестирующие преимущественно в российские активы

Инвестирующие преимущественно в зарубежные активы

По размеру портфеля

Малые: от 0 до 50 млн долл.

Средние: от 50 до 150 млн долл.

Крупные: от 150 млн долл.

По географическому охвату

Федеральные округа и регионы

По отраслевой направленности

Узкоспециализированные фонды информационных технологий

Узкоспециализированные фонды реального сектора

По инвестиционной стадии

Предпосевные, посевные и стартовые

Фонды развития и расширения, мезонинные фонды

По степени диверсификации портфеля инвесторов и портфеля активов

  • доля рынка фондов с государственным участием составляет около 30%;
  • более 90% инвестиций приходится на Центральный Федеральный Округ;
  • инвестиции в сектор информационных технологий занимают от 80 до 90%;
  • наконец, в качестве посевных себя позиционируют только 10% организаций.

Последние три параметра свидетельствуют о сильном перекосе и проблемах российского рынка венчурного инвестирования.

Схема работы

Упрощенная схема работы выглядит следующим образом:

  1. Инициатор проекта подает заявку на финансирование.
  2. Специалисты проводят комплексный анализ.
  3. Участники вносят средства в фонд деньгами или «коммитментами».
  4. Управляющая компания вносит свою долю средств.
  5. Под проект подводится юридическая и организационная база.
  6. Выделяется последовательное финансирование на разных стадиях проекта. Обратите внимание, фонды имеют право на эмиссию акций финансируемой компании.
  7. Фонд осуществляет контроль хода реализации проекта и поддержку (3–10 лет).
  8. В конце цикла происходит выход из проекта путем продажи акций или долей: на фондовом рынке, стратегическому инвестору, финансовому инвестору, руководству объекта.

Правило 2. Венчурный фонд выходит всегда (в отличие от стратегических корпоративных и индивидуальных инвесторов). Важно точно определить момент выхода, когда дальнейший темп роста стоимости капитала замедлится и не будет приносить сверхдоходы (см. Правило 1).

Полезное видео: как работают венчурные фонды.

Как создать венчурный фонд?

Вопрос актуален только для опытных инвесторов, имеющих накопления, поэтому не будем останавливаться на нем подробно. В любом случае рекомендуем вкладывать не более 10–15% собственных активов. Принципиальные этапы:

  1. Аккумулировать стартовый капитал: от 10 до 15 млн долл. Можно и нужно больше. Для посевного фонда стартовый капитал может быть и поменьше (2 млн долл.)
  2. Выбрать стратегию.
  3. Выбрать юрисдикцию: оффшорные зоны (Каймановы острова) или регион инвестиций.
  4. Собрать команду. Обратите внимание: текущие операционные затраты (содержание команды, офиса и т. п.) составят 1–2% от капитала. Вознаграждение команде в случае успеха проектов составит 15–20% от прибыли.

Пример работы:

  • Портфель: 25 млн долл.
  • Срок окупаемости: 10 лет
  • Операционные расходы за период: 5 млн долл.
  • Инвестиции: 20 млн долл.
  • Рост активов: до 100 млн долл.
  • Премия команде при выходе: 20 млн долл.
  • Возврат инвесторам при выходе: 80 млн долл.

Внутренняя эффективная годовая ставка доходности (IRR) в этом случае составит 12,3%.

Средневзвешенная годовая доходность венчурных фондов сегодня составляет 20–40%. При благоприятном стечении обстоятельств она поднимается до 70–100% и выше. Так, Target Global озвучивает IRR за 2016 год на уровне 51%.

Крупнейшие венчурные фонды России и мира

Чтобы дать вам представление о масштабах, приведем примеры из международной практики. Приблизительно у 1300 американских венчурных фондов под управлением находится более 200 млрд долл.

В 2016 году фонды США вложили в венчурные проекты более 40 млрд долл. (ситуация с выходами несколько хуже — произошла только 31 сделка IPO).

Венчурный рынок хорошо развит в Европе (10% от совокупного объема инвестиций — венчурные), Китае, Индии, Бразилии и других странах.

Крупнейшие венчурные фонды мира: Accel Partners, Softbank, Index Ventures, Sequoia Capital, Kleiner Perkins Caufield & Byers.

В России зарегистрировано 178 венчурных фондов с капиталом 3,8 млрд долл., но активно функционирует из них около 60. Объем инвестиций в 2016 году даже по самым оптимистичным оценкам не превысил 0,5 млрд долл. Средний чек — менее 1 млн долл.

Таблица 2. ТОП самых активных в 2016 году российских непосевных венчурных фондов (по данным firrma.ru, млн долл).

12 BF Global Ventures

Примечание. В рейтинг не вошли: зарубежные организации, посевные фонды, компании со сроком жизни менее 1 года. Некоторые признанные популярные крупные фонды (Prostor, ITech) также не попали в ТОП, что обусловлено двумя факторами:

  • реорганизация — переход к пассивной фазе функционирования и запуск дочерних фондов;
  • возрастающая ориентация на глобальный рынок.

Среди зарубежных фондов, инвестирующих в российскую экономику, можно выделить:

  • Numa Invest (6 проектов);
  • Enterprise Ireland (5 проектов);
  • Y Combinator (4 проекта);
  • 500 Startups (3 проекта);
  • Vostok New Ventures (2 проекта).

Таблица 3. ТОП самых активных в 2016 году российских посевных венчурных фондов (по данным firrma.ru, млн долл).

The Untitled Ventures

Moscow Seed Fund

С 2013 года основную часть посевного рынка занимает российский венчурный фонд развития интернет-инициатив.

Наконец, ТОП «новичков», вышедших на рынок в 2016 году, выглядит следующим образом:

  • Admitad Invest (7 проектов);
  • Sistema VC (4 проекта);
  • КоммИТ Кэпитал (3 проекта);
  • Sistema Asia Fund (2 проекта).

Государственные венчурные фонды России

В то время, когда частная организация нацелена на интернет-бизнес, государственный венчурный фонд остается единственным источником инвестиций в медицину, биотехнологии, промышленность, строительство и энергетику. Справедливости ради, следует отметить, что за период с 2007 по 2015 год доля инвестиций РВК в сектор информационных технологий составила почти 25%.

На стадиях развития венчурного инвестирования (2004–2009) был создан ряд государственных институциональных организаций: «Российская ассоциация венчурного инвестирования» (РАВИ), «Российская венчурная компания» (РВК), «Роснано», Фонд «Сколково», Фонд содействия, Фонд развития интернет-инициатив, прочие. Параллельно предпринимались меры по стабилизации нормативно-законодательной базы и формированию льготных режимов.

РВК — ключевой финансовый инструмент государственного регулирования. Выступает в роли координатора государственных инициатив, а также инвестора и соинвестора фондов:

  • дочерних инфраструктурных (например, фонд посевных инвестиций РВК);
  • закрытых ПИФов (например, Максвелл Биотех);
  • отраслевых (например, РусБио Венчурс);
  • микрофондов и компаний в зарубежной юрисдикции.

На региональном уровне функционируют местные компании венчурного капитала, в частности: Moscow Seed Fund, Петербургский государственный венчурный фонд предпосевных инвестиций и другие.

Подведем итоги

Преимущества инвестиций с помощью венчурных фондов для вкладчика очевидны.

  1. Хорошая финансовая подушка безопасности (по сравнению с индивидуальными инвесторами и их синдикатами). Возможность инвестирования существенных сумм.
  2. Сниженные риски за счет оптимальной двухсторонней диверсификации инвесторов и объектов вложений. Один фонд за 2–3 года инвестирует средства инвесторов в 10–15 компаний.
  3. Своя команда аналитиков, экспертов и проектных менеджеров.
  4. Как следствие, жестко формализованная процедура анализа и выбора объекта.
  5. Жесткий контроль хода реализации проекта фондовыми управляющими, но ограниченное участие в управлении. В области профессионального руководства они принимают меньшее участие, чем бизнес-ангелы.
  6. Наконец, фонды не бросят проект на стадии первых неудач и будут с руководством компании до конца (возможности позволяют). При этом заинтересованность в успехе одного конкретного проекта у них все-таки ниже, чем у бизнес-ангелов.

Однако имеют место и недостатки.

  1. Существенное комиссионное вознаграждение управляющим. Сниженная доля прибыли в случае успеха.
  2. Готовность одномоментно и на долгий срок (от 5 лет) инвестировать значительную сумму средств.
  3. Степень влияния инвестора на ход реализации проекта минимальна — этот недостаток отпугивает многих потенциальных инвесторов.

Как же быть? Золотая середина — участие в фонде на правах соинвестора конкретных сделок.

Во-первых, вы не платите комиссионные за операционное управление фондом (последний сам ведет операционную деятельность). Вознаграждение выплачивается в случае успеха проекта (около 20%).

Во-вторых, ваши деньги не замораживаются.

В-третьих, вы сами выбираете проекты, в которые будете вкладываться.

И, наконец, вы получаете большую свободу в принятии решений, вовлеченность в процесс и возможность участия в управлении проектами.

Проектные риски при этом остаются такими же, поскольку фонд выступает соинвестором (а не простым консультантом), и, значит, не меньше вас заинтересован в успехе проекта и окажет всю необходимую поддержку.

Полезнео видео: Дмитрий Калаев «Как устроен рынок венчурных инвестиций и работа венчурного фонда»

Что такое венчурный фонд — принцип работы, как привлечь инвестиции + список фондов России

Здравствуйте! В сегодняшней статье речь пойдет о фондах венчурного финансирования. Рассмотрим порядок венчурной деятельности компаний или самостоятельных инвесторов, сравним самые авторитетные в России фонды.

Содержание

Что такое венчурный фонд

«Venture» с английского переводится как «рискованный».

Исходя из этого, венчурный фонд – компания, финансирующая рискованные коммерческие проекты.

Инвестируют венчурные фонды не только в развивающиеся организации, но и в проекты на стадии идеи. Главное условие, которому должен отвечать финансируемый проект – уникальность. Свои средства венчурные фонды направляют на реализацию перспективных и инновационных идей.

Цель такого финансирования – получить прибыль за счет продажи возросших в цене акций (или иных долей). Фонды вправе выпускать и продавать акции предприятия, которое они финансируют.
Молодой компании без капитала, но лишь с яркой идеей практически невозможно получить необходимое банковское кредитование, и тогда спасителем становится венчурный фонд.

Когда-то такие известные ныне компании, как Apple, Intel или Microsoft тоже были лишь рискованным объектом венчурного финансирования.

Средства вкладываются в компании на разных этапах развития.

Условно эти стадии можно разделить на:

  1. Предпосев. Средства направляются на разработку концепции бизнеса. На такой риск инвестора может подтолкнуть лишь уникальная яркая команда, которая только загорелась инновационной идеей, но не может до конца ее проработать из-за нехватки средств.
  2. Посев. Инвестиции для завершения разработок, для базовой маркетинговой кампании.
  3. Ранняя стадия. Финансирование для начала производства и реализации продукта.
  4. Рост и расширение. По статистике большинство фондов предпочитают вкладывать свои средства именно на этой стадии. Продукт уже есть, уже есть первые потребители, но нужны дополнительные инвестиции для выхода на рынок и расширения производства.

Преимущества венчурных фондов

У венчурных фондов есть денежные средства, рыночные связи, опыт и практические знания.

Отсюда их преимущества перед другими источниками финансирования:

  1. Длительные сроки (инвестиции выдаются на срок до 10 лет).
  2. Нет годовых или месячных процентов.
  3. Не нужен залог и страхование рисков.
  4. Фонд становится для компании партнером по бизнесу. Он заинтересован в росте предприятия, готов давать советы, делиться опытом, контактами, помогать в поиске клиентов и новых инвесторов.
  5. Если средства будут потеряны, компания не будет признана банкротом.
  6. Венчурное финансирование может использоваться как дополнение к банковскому кредиту.

Главная цель любого венчурного фонда, как и другой коммерческой компании – получить прибыль.

Инвестируя в перспективные предприятия, фонды рассчитывают не просто окупить свои затраты, продавая акции, но и получить прибыль. Для этого финансируемая компания должна получить признание на рынке.

Как работает венчурный фонд

Разберемся подробнее, как действует механизм венчурного финансирования.

Этап 1. Создают фонд опытные экономисты и бизнесмены. Они объединяют вокруг себя остальных участников фонда, которые по собственному решению дают средства, необходимые для развития бизнеса. Участниками фонда могут быть не только физические лица, но и целые компании, банки и фонды.

Венчур может быть внутренним, организованным самим предпринимателем, и внешним. В последнем случае средства привлекаются через пенсионные фонды, государственные фонды, других инвесторов.

Этап 2. Эксперты выбирают стартапы и бизнес-идеи с высоким потенциалом. Ожидаемая прибыль должна во много раз покрыть расходы, чтобы окупить не только себя, но и другие вложения, которые сами себя не оправдают.

Наиболее выигрышными будут стартапы:

  • Ориентированные на массовое потребление;
  • Нововведения, не имеющие аналогов.

Этап 3. Отобранные объекты тщательно анализируются, рассчитываются все риски. Современные фонды предпочитают работать сразу с несколькими направлениями (около десяти проектов), что снижает риски (по статистике прибыль в итоге приносит не более четверти стартапов).

Этап 4. Прорабатывается стратегия дальнейшего развития бизнес-идеи. Иногда специалисты фонда не только разрабатывают план финансирования, но и дают рекомендации по созданию стратегии работы компании.

Этап 5. Фонд вкладывает свои активы в выпуск акций компании (контрольный пакет в любом случае остается у самой компании). Также вложение может быть не деньгами, а коммитментами – то есть обещанием внести средства, когда они понадобятся.

Этап 6. Вместе с развитием проекта, растет стоимость его акций.

Соблюдая баланс между расходами и доходами, необходимо достичь стабильной прибыли, а также по возможности:

  • Увеличить объемы производства;
  • Расширить штат сотрудников;
  • Освоение новых сфер на мировом рынке;
  • Открыть филиалы;
  • Разработать как можно больше уникальных продуктов.

Этот этап обычно длится около пяти лет.

Этап 7. Осуществляется выход инвестиций. Фонд продает свои акции через публичное размещение или новым инвесторам.

Венчурный фонд не имеет права инвестировать в банковскую или страховую отрасли.

Как привлечь инвестиции

Если вы предприниматель с инновационными идеями, вас может заинтересовать вопрос как же привлечь к своему делу внимание фондов венчурного финансирования.

Вот что необходимо сделать:

  1. Проанализируйте рынок венчурных компаний и отберите подходящие фонды. Какие из них работают с предприятиями вашего направления и предоставляют инвестиции в необходимом вам объеме. Всегда отдавайте предпочтение профессионалам с долгой историей на рынке, и вам не придется сомневаться в их надежности.
  2. Презентуйте свой проект. В презентации не стоит вдаваться в технические подробности и детали. Ваша задача – максимально ярко описать выгоду, которую сможет получить инвестор. Ключевыми составляющими здесь являются команда, идея и уверенность в достижении цели.
  3. Лично переговорите с инвесторами. Будьте готовые отвечать на провокационные вопросы, не теряйте уверенности в своей идее и не сомневайтесь. Именно на основании личной встречи с руководителем проекта будет принято решение фонда.
  4. Предоставьте отчет о расходах и доходах на следующие три года. Не забывайте отмечать, каким образом расходы помогут вам в будущем получить наибольшую прибыль.
  5. Заключите сделку. На этом этапе не помешает помощь юристов. Согласование всех пунктов договора может занять несколько месяцев. Оформляется договор о партнерстве на ограниченных правах.

Венчурные фонды в России

В нашей стране венчурные компании появились сравнительно недавно. Сейчас они только набирают обороты, по ним довольно сложно найти достаточно информации. Мы подготовили небольшой список венчурных фондов, занимающих на сегодня самые авторитетные позиции.

НаименованиеСпециализация, приоритетные направленияОпыт работПрочая информация
Softline Venture PartnersСтартапы в информационных технологиях, сервисы «облачного» хранения данныхActive cloud, Mirapolis, CopinyВходит в группу компаний Softline (лицензированное программное обеспечение)
RBV CapitalБиомедицинаОснован в 2014 годуНачинающий фонд, но уже заслуживший признание специалистов
ABRTРазвивающиеся компании, занимающиеся программным обеспечением, нацеленные на мировой рынокAcronis, InvisibleCRM, Veeam SoftwareАктивно сотрудничает с компаниями из США
InVenture PartnersТехнологические компании потребительского сектора (транспортные, туристические услуги, онлайн-образование).Основан в 2012 году
Russian VenturesИсключительно нацеленные на отечественного потребителя информационные технологии, социальные сети, мобильная связьРаботает с 2008 года. Проекты: Атлас, Pluso, Купол, Молния
Addventure IIЯркие идеи в области интернет-коммерции и маркетинга, мобильных технологийОснован в 2008 годуОказывает также мощную информационную поддержку
Prostor CapitalПроекты во всех направленияхС 2011 года. Platiza, Mighty call, PenxyВ штате компании работают именитые специалисты по маркетингу
Runa CapitalПроекты на ранних стадиях. Преимущественно мобильные технологии и интернетRolsen, ParallelsМеждународная компания, самый высокий средний чек (от 3 миллионов долларов)
РВК (Фонд Посевных Инвестиций)Исключительно российские проекты. Приоритетное направление научно-техническоеДействует с 2009 годаОбщий объем активов 2 миллиарда долларов, вкладывает не только свои средства, но и привлекает партнеров

Кто такие «бизнес-ангелы»

Частных лиц, выполняющих функции венчурных фондов, называют «бизнес-ангелами«.

Обычно это успешные предприниматели, которые имеют достаточно средств и опыта, чтобы:

  1. Оценивать перспективы той или иной бизнес-идеи;
  2. Применять наработанные связи, привлекать клиентов и делиться опытом;
  3. Вкладывать денежные средства в проект на стадии идеи, не имея гарантий на возврат потраченного.

Действовать «бизнес-ангелы» могу поодиночке, или объединившись с другими инвесторами.

У подобного источника финансирования есть и свои недостатки. Во-первых, инвестору необходимо тщательно изучить и оценить проект, что может занять много времени, вплоть до полугода. Во-вторых, «ангелы» часто держатся в тени и, не являясь официальной компанией, они не имеют славы и общеизвестной репутации. А там, где нет репутации, там нет и гарантий того, что партнерские отношения сложатся гладко и без подводных камней.

Читайте также:  Хранение монет: правила, требования и особенности
Оцените статью
Добавить комментарий