Инсайдерская информация: понятие, законодательная база

Содержание

Инсайдерская информация: понятие, законодательная база

Инсайдерская информация: понятие, порядок доступа

Под инсайдерской информацией понимают данные, имеющиеся в каждом более-менее крупном предприятии, считающиеся тайной и не подлежащие общественной огласке.

Согласно общепринятому определению под данным понятием подразумевают информацию, не подлежащую общественной огласке и известную узкому кругу лиц. Такие данные могут повлиять на производственную и хозяйственную деятельность организации, в том числе и на стоимость активов и акций. Владеющие подобной информацией люди называются инсайдерами.

Определение инсайдерской информации

Выделяют несколько определений инсайдерских сведений:

  1. Конкретные данные, не подлежащие разглашению и обладающие стратегическим значением для принятия участниками рынка решения.
  2. Информация, наличие которой дает лицу, обладающей ей, преимущество перед остальными участниками рынка.
  3. Данные о внутреннем устройстве организации, имеющиеся у сотрудников, но не находящиеся в общественном доступе.

Кто может стать инсайдером?

Информация, способная изменить положение дел в компании, может находиться во владении:

  • Глава организации, т. к. имеет доступ к базам данных и активам.
  • Сотрудники бухгалтерии и финансовых служб – имеют доступ к финансовой информации, займах, долгах, состоянии счетов и прочим данным.
  • Занимающиеся обработкой информации работники.
  • Случайные лица, у которых есть доступ к подобным сведениям.
  • Банки-депозитарии с доступом к данным о финансовых делах компании.
  • Информационные агентства.
  • Создатели торговых площадок.

Сотрудник, получивший инсайдерскую информацию в свое пользование, не должен забывать о том, что его компания заинтересована в сохранении данной информации в тайне.

Что дает обладание информацией?

Инсайдер, обладающий информацией, получает преимущество перед остальными участниками рынка, поскольку может, опираясь на дополнительные сведения, прогнозировать развитие ситуации.

Инсайдер, пользуясь известной ему информацией, может манипулировать процессами. Также наличие и продажа данных сторонним заинтересованным лицам может быть финансово выгодна инсайдеру.

Законодательство в отношении инсайдеров и информации

Использование инсайдерской информации является противоправным деянием и влечет за собой административную и уголовную ответственность. Согласно КоАП РФ за неправомерное распространение и применение подобных данных грозят штрафы до 5 тысяч рублей для физлиц и до 50 тысяч рублей либо дисквалификация для юридических.

За неправомерное использование инсайдерской информации инсайдерам грозит уголовная ответственность в виде штрафа до 300 тысяч рублей или лишения свободы сроком до 6 лет.

Неправомерное использование информации

В законе уточняется понятие использования инсайдерской информации и манипулирования рынком. Под ним определяют действия, которые могут привести к распространению некорректных и непроверенных сведений, способных повлиять на текущее положение дел в финансовых рынках, среди которых:

  • Передача средствам массовой информации данных.
  • Передача информации сетям общественного пользования и в информационно-телекоммуникационные системы.
  • Прочие способы распространения неверных сведений.

В принятом законе об инсайдах рассматривается вопрос создания и дальнейшего развития служб, применение новых разработок в сфере программного обеспечения и прочих научных достижений, направленных на повышение эффективности процесса выявления инсайдерской информации. Также в законопроекте была снижена ответственность СМИ за использование ими полученных сведений от инсайдеров, однако они не освобождаются в полной мере от ответственности.

Правила доступа

Доступ к информации, в том числе конфиденциальной, имеется у определенного круга лиц, к которому относятся:

  • Руководство компании.
  • Главный бухгалтер.
  • Курирующий дела организации юрист.
  • Внешние аудиторы и оценщики банков.

Штатные сотрудники, имеющие доступ к подобной информации, при приеме на работу подписывают соглашение о неразглашении.

Допуск к инсайдерской информации предоставляется только по согласию руководящего состава компании. Несмотря на то, что пользоваться полученными сведениями лица имеют полное право, они не могут их разглашать.

В некоторых случаях инсайдерская информация ЦБ может предоставляться другим лицам либо обнародоваться. Под данную категорию подпадают правоохранительные органы. На основании официального запроса или решения суда организация обязана предоставить всю информацию. Уклонение от требования является грубым нарушением действующего законодательства.

Таким образом, информация от инсайдеров, являясь особой ценностью для компании, находится под охраной. На законодательном уровне были разработаны меры по противодействию неправомерному использованию инсайдерской информации, включающие ответственность за разглашение данных, повлекшее за собой изменения на рынке ценных бумаг.

Порядок доступа

Государство имеет право на введение специальных процедур и законов о противодействии инсайдерской информации. Процедуры, защищающие подобную информацию от неправомерного использования, включают в себя:

  • Ограничение доступа работников и должностных лиц к определенной инсайдерской информации.
  • Установление пропускного режима в помещениях, занимаемых определенным обществом.
  • Определение мест и источников хранения инсайдерских данных. Предоставление доступа к сведениям только с определенных носителей и в определенных местах.
  • Использование информационно-технических систем для предотвращения манипулирования рынком и использования инсайдерской информации в подобных целях.

Сотрудники компании и члены органов управления должны принимать все меры, направленные на защиту информации и недопущение ее использования в незаконных целях.

Виды инсайдерских данных

Согласно принятым на законодательном уровне документам выделят несколько видов инсайдерской информации:

  • эмитентов;
  • управляющих компаний;
  • субъектов хозяйствования с доминирующим положением;
  • организаторов торгового процесса;
  • кредитных и клиринговых организаций, депозитариев;
  • участников рынка ценных бумаг;
  • информационных агентств;
  • рейтинговых агентств.

Закон о противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации был принят только спустя десять лет обсуждений и споров. В нем точно определяется понятие инсайдерских сведений и список самих инсайдеров. Немаловажен тот факт, что перечень инсайдеров не подлежит широкому толкованию.

Анализ инсайдерской работы

Участникам рынка доступна работа инсайдера, в частности – его действия. Инсайдерская деятельность может выступать в качестве определенного целеуказателя. Любой участник рынка на основании действия специалиста может принять решение о том, как поступать в конкретной ситуации.

Однако не стоит забывать о том, что действия инсайдера не абсолютны, а его информация может быть ошибочной, поэтому для анализа рынка их можно не использовать. Это является только дополнительным инструментом, на который стоит обращать внимание.

Действия при утечке данных

В случае утечки информации от инсайдеров выясняется, какие именно сведения были переданы и каковы последствия их утери.

Полученная информация подготавливается к публикации и предается огласке в кратчайшие сроки, дабы сохранилось равенство всех участников рынка.

Во внимание берутся соглашения о неразглашении информации и аналогичные документы, которые регламентируют право на публикацию сведений. Все действия в обязательном порядке согласовываются с руководством компании.

Споры вокруг деятельности инсайдеров

На протяжении длительного времени ведутся споры вокруг инсайдерской деятельности. Сторонники мотивируют свое мнение тем, что информация может находиться в руках только тех, кто самостоятельно ее собирает, опираясь на личные качества – внимательность, сообразительность и наблюдательность.

По сути, они считают выгоду, которую можно получить за счет инсайдерской информации, своеобразным вознаграждением за старания, приложенные к ее поиску.

Противники же опираются на аморальность данной деятельности как на один из основных аргументов. Связано это с тем, что инсайдеры обладают сведениями, которые дают им преимущество перед остальными участниками рынка.

Скандалы с использованием инсайдерских сведений

Деятельность инсайдеров стала причиной не одного скандала. Одним из наиболее громких стал скандал 2001 года, связанный с топливной компанией Enron Corporation. Неправомерное использование инсайдерских сведений привело к банкротству огромного количества инвесторов и утере их интереса и доверия к инвестиционным фирмам.

На протяжении полутора лет бухгалтерский отдел компании фальсифицировал информацию о действительной ситуации в финансовой части. Это стало причиной того, что инвесторы некорректно оценили ситуацию, вложили деньги и не смогли их вернуть.

Заключение

В современных реалиях на арене политики и финансовых отношений информация – одно из самых грозных оружий. При ее использовании необходимо соблюдать осторожность, поскольку она может кардинально изменить сложившуюся ситуацию и ввести в заблуждение тех, кто ей пользуется. Каждый шаг, связанный с инсайдерской информацией, должен быть тщательно продуман.

Стоит ли использовать инсайдерские сведения, попавшие в руки, – личный вопрос каждого человека. Однако стоит учитывать, что ее неправомерное использование преследуется по закону. Меры наказания описаны в действующем законодательстве и строго соблюдаются. Не стоит забывать, что допуск к информации строго регламентирован и имеется не у всех сотрудников организации, при этом оговаривается соглашением о неразглашении.

Читайте также:  Как узнать, квартира приватизированная или нет? Квартира приватизированная - какие документы должны быть

Инсайдерская информация и правовой режим ее использования

Нормативно-правовая основа Федеральный закон от 27.07.2010 N 224-ФЗ «О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации»

Инсайдерская информация – точная и конкретная информация, которая не была распространена или предоставлена (в том числе сведения, составляющие коммерческую, служебную, банковскую тайну, тайну связи и иную охраняемую законом тайну), распространение или предоставление которой может оказать существенное влияние на цены финансовых инструментов, иностранной валюты и товаров.

ПРИМЕР ИЗ ПРАКТИКИ

В 70-х годах 20 века американская компания TGS, которая осуществляла добычу полезных природных ископаемых, при исследованиях обнаружила огромный минеральный «бассейн». Чарльз Фогарти, вице-президент компании TGS, решил воспользоваться моментом – он приобрел крупный пакет акций по текущей низкой цене. Как только эта информация попала в СМИ, то цена акций TGS сразу же увеличилась в несколько раз. Чарльз Фогарти смог буквально за несколько дней разбогатеть. Из-за негодования мелких инвесторов факт инсайдерской сделки стал известен правоохранительным органам, над руководством компании TGS началось судебное дело. Закончилось оно большим штрафом (порядка 1,2 миллиона долларов).

Для того, чтобы сохранить равные возможности для участников финансового рынка, во многих развитых странах, в том числе и в России, законодательно определен круг инсайдеров и порядок работы с инсайдерской информацией.

К инсайдерам относятся следующие лица:

-эмитенты и управляющие компании;

– хозяйствующие субъекты, включенные в предусмотренный статьей 23 Федерального закона от 26 июля 2006 года N 135-ФЗ «О защите конкуренции» реестр и занимающие доминирующее положение на рынке определенного товара в географических границах Российской Федерации;

– организаторы торговли, клиринговые организации, а также депозитарии и кредитные организации, осуществляющие расчеты по результатам сделок, совершенных через организаторов торговли;

– профессиональные участники рынка ценных бумаг и иные лица, осуществляющие в интересах клиентов операции с финансовыми инструментами, иностранной валютой и (или) товарами, получившие инсайдерскую информацию от клиентов;

– аудиторы (аудиторские организации), оценщики (юридические лица, с которыми оценщики заключили трудовые договоры), профессиональные участники рынка ценных бумаг, кредитные организации, страховые организации;

– лица, которые владеют не менее чем 25 процентами голосов в высшем органе управления хозяйственными обществами;

– члены совета директоров (наблюдательного совета), члены коллегиального исполнительного органа, лицо, осуществляющее функции единоличного исполнительного органа (в том числе управляющая организация, управляющий либо временный единоличный исполнительный орган), члены ревизионной комиссии юридических лиц;

– лица, имеющие доступ к информации о направлении добровольного, обязательного или конкурирующего предложения о приобретении акций в соответствии с законодательством Российской Федерации об акционерных обществах, в том числе лица, направившие в акционерное общество добровольные или конкурирующие предложения, кредитная организация, предоставившая банковскую гарантию, оценщик (юридические лица, с которыми оценщики заключили трудовые договоры);

– федеральные органы исполнительной власти, исполнительные органы государственной власти субъектов Российской Федерации, органы местного самоуправления, иные осуществляющие функции указанных органов органы или организации, органы управления государственных внебюджетных фондов, имеющих в соответствии с федеральными законами и иными нормативными правовыми актами Российской Федерации право размещать временно свободные средства в финансовые инструменты (далее – органы управления государственных внебюджетных фондов), Банк России;

– имеющие доступ к инсайдерской информации руководители и служащие федеральных органов исполнительной власти, имеющие доступ к инсайдерской служащие (работники) Банка России, члены Национального банковского совета;

– работники, имеющие доступ к инсайдерской информации. .

Использование информации ставит ее обладателя в преимущественное положение, что, в свою очередь, дает ему возможность осуществлять манипулирование ценами биржевых торгов. Использование инсайдерской информации приносит экономическую выгоду ее обладателю после исполнения обязательств, возникших на основании сделок, совершенных с использованием такой информации и т.д. В Российской Федерации запрещается использование инсайдерской информации:

– для осуществления операций с финансовыми инструментами, иностранной валютой и (или) товарами, которых касается инсайдерская информация, за свой счет или за счет третьего лица, за исключением совершения операций в рамках исполнения обязательства по покупке или продаже финансовых инструментов, иностранной валюты и (или) товаров, срок исполнения которого наступил, если такое обязательство возникло в результате операции, совершенной до того, как лицу стала известна инсайдерская информация;

– путем передачи ее другому лицу, за исключением случаев передачи этой информации лицу, включенному в список инсайдеров, в связи с исполнением обязанностей, установленных федеральными законами, либо в связи с исполнением трудовых обязанностей или исполнением договора;

– путем дачи рекомендаций третьим лицам, обязывания или побуждения их иным образом к приобретению или продаже финансовых инструментов, иностранной валюты и (или) товаров.

Однако передача инсайдерской информации для ее опубликования редакции средства массовой информации, ее главному редактору, журналисту и иному ее работнику, а также ее опубликование в средстве массовой информации не являются нарушением запрета на использование инсайдерской информации. При этом передача такой информации или ее опубликование не освобождают от ответственности за незаконное получение, использование, разглашение сведений, составляющих государственную, налоговую, коммерческую, служебную, банковскую тайну, тайну связи и иную охраняемую законом тайну, и от соблюдения обязанности по раскрытию или предоставлению инсайдерской информации. За незаконное использование инсайдерской информации установлена административная и уголовная ответственность.

Контрольные вопросы

1. Для чего необходимо информационное обеспечение рынка ценных бумаг?

2. Цена на какие ценные бумаги учитываются при расчете индексов РТС, ММВБ, Доу Джонс?

3. Какова роль и значение рейтинговых агентств на рынке ценных бумаг?

4. Нуждается ли Россия в создании собственных рейтинговых агентств?

5. Какую информацию о своей деятельности должны раскрывать участники рынка ценных бумаг?

6. Что такое инсайдерская информация?

7. Кто относится к инсайдерам?

8. В чем отличия технического анализа от фундаментального?

9. Какие основные приемы используются при проведении технического анализа?

Инсайдерская информация

Понятие инсайдерской информации

В каждом крупном предприятии имеются данные, которые являются тайной и не подлежат общественной огласке.

p, blockquote 1,0,0,0,0 –>

Такая информация носит название – инсайдерская.

p, blockquote 2,0,0,0,0 –>

Общее определение данного слова сводится к следующему – информация, не подлежащая общественной огласке, которая известна определенному кругу лиц, и способная повлиять на хозяйственную и производственную деятельность организации, а также на стоимость акций и иных активов. Люди, владеющие данной информацией – инсайдеры.

p, blockquote 3,0,0,0,0 –>

Можно выделить несколько определений инсайдерской информации:

p, blockquote 4,0,0,0,0 –>

Инсайдерская информация – точные, конкретные сведения, не подлежащие общественной огласке и имеющие стратегическое значение для принятия решения участниками рынка;

p, blockquote 5,0,0,0,0 –>

Инсайдерская информация – информация, обладание которой ставит лицо (обладающее информацией) в преимущественное положение по отношению к остальным участникам рынка;

p, blockquote 6,0,0,0,0 –>

Инсайдерская информация – сведения о внутреннем устройстве компании либо организации, доступная ее сотрудникам, но отсутствующая в общественном доступе.

p, blockquote 7,0,0,0,0 –>

Кто может стать инсайдером?

Владеть информацией, способной изменить текущее положение дел могут:

p, blockquote 8,0,0,0,0 –>

  • руководитель фирмы (имеет доступ ко всем активам и базам данных организации);
  • работники финансовых служб и бухгалтерии (имеют доступ ко всей финансовой информации, о состоянии счетов, долгах, займах и т.д.);
  • работники, непосредственно занятые обработкой информации;
  • иные случайные лица, получившие по какой-либо причине доступ к информации данного типа.
  • банки депозитарии, имеющие данные о финансовом положении дел компании;
  • организаторы торговых площадок;
  • информационные агентства и т.д.

Что дает обладание инсайдерской информацией?

Инсайдер может манипулировать процессами, используя известную ему информацию;

p, blockquote 9,0,1,0,0 –>

Инсайдер также имеет возможность получить и некую экономическую (финансовую) выгоду, предоставив информацию сторонним заинтересованным лицам.

p, blockquote 10,0,0,0,0 –>

Законодательство РФ в отношении информации инсайдеров

Использование информации данного типа не является законным действием и может повлечь как административную, так и уголовную ответственность.

p, blockquote 11,0,0,0,0 –>

Административное законодательство Российской Федерации, а именно ст. 15.21 КоАП РФ за неправомерное использование инсайдерской информации предполагает наложение штрафов в сумме от 3 до 5 тысяч для физических лиц, от 30 до 50 тысяч рублей, либо дисквалификацию на срок до 2-х лет для юридических лиц.

p, blockquote 12,0,0,0,0 –>

Уголовная ответственность, предусмотренная за использование инсайдерской информации в своих целях и манипулирование рынком более сурова по отношению к инсайдерам – от штрафа в размере 300 тысяч рублей, до лишения свободы на срок до 6 лет.

p, blockquote 13,0,0,0,0 –>

Кроме того, разработан целый законопроект о противодействии инсайду. Данный законопроект получил название «О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком» и был принят в первом чтении Госдумой РФ 17 апреля 2009 года.

p, blockquote 14,0,0,0,0 –>

Данный законопроект включает в себя все основные понятия, такие как:

Читайте также:  Что такое дефолт простым языком? Причины и последствия

p, blockquote 15,0,0,0,0 –>

  • инсайд;
  • инсайдерская информация;
  • правовой режим использования инсайдерской информации и др.

В данном законопроекте присутствует уточнение в отношении информации относящейся к инсайду.

p, blockquote 16,0,0,0,0 –>

Так к данному типу относят:

p, blockquote 17,0,0,0,0 –>

  • коммерческая тайна;
  • служебная информация;
  • производственные сведения;
  • иные сведения, к которым имеет доступ определенный круг лиц (инсайдеры).

При принятии данного законопроекта также предполагалось, что все участники рынка будут следить друг за другом и сами пресекать использование инсайдерской информации и манипулирование рынком.

p, blockquote 18,0,0,0,0 –>

Стоит уточнить понятие манипулирования рынком в данной ситуации. К нему относят действия способные привести к распространению непроверенных сведений, способных изменить текущее положение финансовых рынков, такие как:

p, blockquote 19,1,0,0,0 –>

  • передача информации в СМИ;
  • передача в информационно-телекоммуникационные системы и сети общественного пользования;
  • иные пути распространения ложных сведений.

Закон об инсайдах предусматривает развитие и разработку служб, использование новейшего программного обеспечения и иных достижений науки для улучшения выявления использования инсайдерской информации. Все пункты разработаны с учетом обстановки в стране.

p, blockquote 20,0,0,0,0 –>

Также в законопроекте частично снижена ответственность СМИ за использование инсайдерской информации, при этом они не освобождаются полностью от его действия.

p, blockquote 21,0,0,0,0 –>

Использование информации инсайдеров запрещено для:

p, blockquote 22,0,0,0,0 –>

  • осуществления любых финансовых операций для обогащения себя или третьих лиц;
  • передачи ее лицам, не внесенным в список инсайдеров;
  • рекомендации данные сторонним лицам о совершении определенных действий на основе полученной информации.

Любая организация, признаваемая государством как инсайдер должна осуществить определенный перечень действий:

p, blockquote 23,0,0,0,0 –>

  • опубликовать списки инсайда на своем официальном сайте;
  • обнародовать информацию в соответствии с законодательством РФ (ст.8 ФЗ №224-ФЗ).
  • вести журналы учета лиц-инсайдеров;
  • уведомлять указанных лиц о внесении/исключении из списков инсайдеров.

В банковской системе регулирования выдачи займов и кредитов под понятие инсайдера попадают физические лица, имеющие возможность воздействовать на принятие решения, такие как:

p, blockquote 24,0,0,0,0 –>

  • лица, входящие в совет директоров;
  • надзорный орган банка;
  • работник финансовых отделов (главный бухгалтер);
  • руководитель филиала;
  • супруги, дети и иные родственники перечисленных выше лиц;
  • иные сотрудники банка, способные воздействовать на принятие решения.

Анализ работы инсайдера

Работу инсайдера, а именно его действия (продажа, покупка и т.д.) может просмотреть любой участник рынка. Деятельность инсайдера может выступить в качестве некоего целеуказателя. На основе его действий любой участник может решить, как поступить в сложившейся ситуации (покупать или продавать акции и т.д.).

p, blockquote 25,0,0,0,0 –>

Что делать если произошла утечка данных?

Если при поведении переговоров, встречи либо в частной беседе вы неожиданно проговорились, не стоит паниковать. Прежде всего, нужно четко выяснить — какая именно информация была передана и к каким последствиям может привести данная утечка.

p, blockquote 26,0,0,0,0 –>

После этого необходимо подготовить эту информацию к обнародованию и в как можно короткий срок предать огласке, дабы все участники рынка остались в равных условиях.

p, blockquote 27,0,0,0,0 –>

Не стоит забывать о подписках о неразглашении и прочих бумагах, регламентирующих ваше право на обнародование информации. Не стоит действовать в обход начальства, лучше согласовать все дальнейшие действия и получить необходимые разрешения.

p, blockquote 28,0,0,0,0 –>

Спор вокруг инсайдерской деятельности

Споры вокруг деятельности инсайдеров не стихают уже длительное время. Находятся, как и сторонники, так и противники инсайдов.

p, blockquote 29,0,0,1,0 –>

«За» выступают сторонники инсайдов, мотивируя это тем, что завладеть инсайдерской информацией могут лишь те, кто «в поте лица» собирают ее, используя свою внимательность, наблюдательность, сообразительность и иные личные качества.

p, blockquote 30,0,0,0,0 –>

То есть они воспринимают выгоду, получаемую за счет инсайдерской информации, как вознаграждение за труды и старания.

p, blockquote 31,0,0,0,0 –>

«Против» же выступает остальная аудитория, приводя в качестве аргументов аморальность данного вида деятельности. Ведь инсайдеры обладают информацией, ставящей их в более выгодное положение по отношению к остальным участникам.

p, blockquote 32,0,0,0,0 –>

Громкие случаи использования информации инсайдеров

Не одна компания пострадала в результате деятельности инсайдеров, и не один скандал возникал на этой почве.

p, blockquote 33,0,0,0,0 –>

Одним из самых громких стал скандал вокруг топливной компании Enron Corporation в 2001 году. В результате неправомерного использования инсайдерской информации, огромное количество инвесторов обанкротились и потеряли интерес и доверие к инвестиционным компаниям.

p, blockquote 34,0,0,0,0 –>

Бухгалтерия на протяжении полутора лет фальсифицировала данные о действительном положении дел в финансовой части. Это привело к тому, что инвесторы, неверно оценивая сложившуюся ситуацию, вкладывали деньги и не спешили их вернуть.

p, blockquote 35,0,0,0,0 –>

И случаи такого громкого разорения не единичны в истории.

p, blockquote 36,0,0,0,0 –>

Инсайдерская информация в спорте

Инсайды бывают не только в отношении финансовых и производственных дел организаций и компаний. Довольно большое распространение получило применение инсайдерской информации в спорте.

p, blockquote 37,0,0,0,0 –>

Заключение

Пользоваться ей нужно крайне осторожно, а особенно с осторожностью использовать информацию способную ввести в заблуждение или изменить обстановку. Каждый ваш шаг – должен быть обдуман неоднократно.

p, blockquote 38,0,0,0,0 –> p, blockquote 39,0,0,0,1 –>

Стоит ли пользоваться инсайдерской информацией, попавшей вам в руки – решать только вам самим. Но стоит помнить, что за неправомерное использование государством предусмотрено наказание.

(Пока оценок нет)

Уголовно-правовое регулирование неправомерного использования инсайдерской информации в Российской Федерации

Америка безусловно стала образцом регулирования инсайдерской торговли для большинства развитых стран несмотря даже на то, что американская идея запрета инсайдерской торговли находит множество противников. Отметим, что позиция ряда учёных такова, что инсайдерская торговля по своей сути куда более безобидна, чем другие виды раскрытия информации (Manne, c. 167).

Понятие неправомерного использования инсайдерской информации в современном российском уголовном праве

Понятие инсайдерской информации.

В отечественную юридическую лексику родовое понятие «инсайдерская информация» введено сравнительно недавно. Несмотря на то что в корпоративных документах эмитенты закрепляли порядок обращения с инсайдерской информацией на протяжении длительного времени [58], только с принятием Федерального закона от 27.07.2010 N 224-ФЗ «О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации” (далее – Закон) стало возможным говорить о полноценном антиинсайдерском регулировании правоотношений на отечественном финансовом рынке (Емельянова, 2012).

Легальное определение инсайдерской информации содержится в 224-ФЗ. Отметим, что понятие раскрыто в нескольких нормах – в статье 2 даётся краткое определение: «точная и конкретная информация, которая не была распространена или предоставлена (в том числе сведения, составляющие коммерческую, служебную, банковскую тайну, тайну связи (в части информации о почтовых переводах денежных средств) и иную охраняемую законом тайну), распространение или предоставление которой может оказать существенное влияние на цены финансовых инструментов, иностранной валюты и (или) товаров (в том числе сведения, касающиеся одного или нескольких эмитентов эмиссионных ценных бумаг, одной или нескольких управляющих компаний инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов, одного или нескольких хозяйствующих субъектов, включенных в предусмотренный в п. 8 ч. 1 ст. 23 ФЗ от 26 июля 2006 г. N 135-ФЗ «О защите конкуренции» реестр и занимающих доминирующее положение на рынке определенного товара в географических границах Российской Федерации, либо одного или нескольких финансовых инструментов, иностранной валюты и (или) товаров) и которая относится к информации, включенной в соответствующий перечень инсайдерской информации»[3].

Затем определение уточняется в статье 3 224-ФЗ путём отнесения и неотнесения отдельных категорий информации к инсайдерской. Так, к инсайдерской информации органов управления государственных внебюджетных фондов и Банка России относится также «информация о принятых ими решениях об итогах торгов (тендеров)», «информация, полученная ими в ходе проводимых проверок», «информация о результатах таких проверок», информация о выданных лицензиях и разрешениях, привлечении к административной ответственности (или применении иных санкций) в отношении отдельных категорий лиц, указанных в ст. 4 224-ФЗ, а также иная инсайдерская информация, определенная их нормативными актами, перечень которой устанавливается соответствующими рекомендациями ФСФР (например, Перечень информации, относящейся к инсайдерской информации, утверждённый Приказом Федеральной службы по финансовым рынкам от 28.08.2012 № 12-76/пз-н (зарег. Минюстом России 07.11.2012 № 25776).

Такая информация подлежит подлежат раскрытию в сети Интернет на официальных сайтах органов управления государственных внебюджетных фондов и Банка России.

Кроме того, законодатель специально отмечает сведения, не относящиеся к инсайдерской информации:

  • а) «сведения, ставшие доступными неограниченному кругу лиц, в том числе в результате их распространения», «исследования, прогнозы и оценки в отношении финансовых инструментов, иностранной валюты и (или) товаров» [3];
  • б) соответствующие рекомендации или предложения, осуществленные на основе общедоступной информации (Пункт 5 ст. 3 ФЗ от 27 июля 2010 г. N 224-ФЗ).

Под инсайдерами российский законодатель понимает лиц, перечень которых содержится в ст. 4 224-ФЗ. Некоторые исследователи (например, О.Г. Карпович) предлагают разделять предложенные законодателем типы инсайдеров на три основные группы.

Читайте также:  После удаления щитовидной железы дают группу инвалидности или нет?

В качестве первой группы – «первичных» инсайдеров предлагается понимать собственно юридические лица, осуществляющие эмиссию ценных бумаг, организающих торги, профессиональных участников рынка ценных бумаг и органы государственной власти (Карпович, 2011). По сути, первичными инсайдерами являются преимущественно «производители» инсайдерской информации.

Вторая группа – это «вторичные» инсайдеры. Под ними предлагается понимать лиц, имеющих доступ к инсайдерской информации на основании должностного положения: вхождения в органы управления «первичного» инсайдера, владения или действия на основании договора (Карпович, 2011).

Кроме того, ст. 4 Закона относит к инсайдерам и и государственных и муниципальных служащих, располагающих важными сведениями, недоступными для участников рынка.

Перечень лиц, относящихся к инсайдерам, уточняется также нормативно-правовыми актами ЦБ РФ и, разумеется, ФСФР.

Что касается ЦБ, то существенным является Официальное разъяснение ЦБ РФ от 17 декабря 2004 г. N 31-ОР «О применении отдельных положений Инструкции Банка России от 16 января 2004 г. N 110-И «Об обязательных нормативах банков, в котором перечисляются лица, которые могут быть отнесены к инсайдерам банка, т.е. «к физическим лицам, способным воздействовать на принятие решения о выдаче кредитов банком, расчет норматива совокупной величины риска по которым установлен главой 7 Инструкции Банка России от 16 января 2004 г. N 110» [5].

К таким лицам относятся: члены совета директоров (наблюдательного совета) банка, единоличный исполнительный орган, главный бухгалтер банка (филиала), руководители филиала банка, ряд родственники указанных лиц, а также сотрудники банка и иные физические лица, которые обладают возможностями воздействовать на характер принимаемого решения о выдаче кредита (в том числе сотрудники кредитной организации, имеющие в силу своего служебного положения доступ к конфиденциальной информации, позволяющей воздействовать на принятие решения о выдаче кредита банком).

Отдельную группу субъектов использования инсайдерской информации составляют физические лица, «имеющие доступ к инсайдерской информации «первичных» и «вторичных» инсайдеров (кроме органов публичной власти) на основании трудовых и (или) гражданско-правовых договоров» (Карпович, 2011). Такие инсайдеры в американском праве носят название «временных».

Кроме того, и мы положительно расцениваем то обстоятельство, что ФСФР даёт отдельные уточняющие ответы в ответ на возникающие у правоприменителей вопросы о том, кого следует включать в перечень инсайдерской информации. Такие уточнения размещаются на сайте ФСФР

Понятие неправомерного использования инсайдерской информации.

Понятие инсайдерской торговли в российском законодательстве, как и в американском изначально, отсутствует. Законодатель употребляет термин «неправомерное использование инсайдерской информации», однако не раскрывает его значение, что, несомненно, вызовет сложности в правоприменении, насколько мы можем судить по американской практике. Статья 6 Закона 224-ФЗ устанавливает запрет неправомерного использования инсайдерской информации, но, как будет указано ниже, её положения недостаточно точны и подлежат определённой корректировке.

Таким образом, нами были даны определения инсайдера и инсайдерской информации в российском праве и выявлены проблемы дефиниции понятия неправомерного использования инсайдерской информации.

Инсайдерская информация как понятие в трейдинге

Крылатая фраза «кто владеет информацией, тот владеет миром», принадлежащая Н. Ротшильду (основатель английской династии семейства Ротшильдов), не теряет актуальности и добавила только новое название – инсайдерская информация.

Инсайдер знает больше и уверен в своем превосходстве

Мировые финансовые рынки вполне сопоставимы с театром военных действий, где инсайдерская торговля является мощным оружием, которое способно принести баснословные прибыли. В 1934 г. в США впервые оценили масштабность такой угрозы и попытались на законодательном уровне ограничить ее влияние на фондовых биржах, приняв закон Пекоры.

Тем не менее, запретный плод оказался настолько сладок, что полностью искоренить явление не удалось и торговля инсайдерской информацией продолжает процветать, несмотря на продолжающиеся попытки взять эту деятельность под государственный контроль (по оценкам аналитиков, 30% всех сделок на фондовых биржах осуществляются при помощи такой информации).

Россия подключилась к процессу борьбы за чистоту операционной деятельности на биржах в 2009 г, введя административную, а затем и уголовную ответственность за манипулирование рынком и использование инсайдерской информации.

Что таит инсайдерская информация

Термин инсайдерская информация применяется к внутренней (служебной) информации, недоступной для широкого круга лиц, которая является настолько существенной, что может повлиять на рыночные котировки различных финансовых активов. Примером информации такого рода может быть:

  • выпуск нового вида продукции;
  • внедрение ноу-хау в технологические процессы;
  • слияние крупных корпораций;
  • смена руководства или курса развития (применительно к политической и экономической сфере);
  • материалы о крупных тендерах, текущем финансовом состоянии и др.подобная информация, появившаяся до момента официальной публикации.

Кто-то всегда знает нечто важное…

В РФ, в приказе Федеральной службы финансовых рынков от 28.08.2012 г., дан перечень инсайдерской информации. Инсайдерская информация ЦБ РФ (перечень) регулярно обновляется и публикуется в специализированных СМИ.

Законы большинства развитых стран запрещают инсайдерскую торговлю, как фактор, дестабилизирующий рынки. В группу инсайдеров попадает руководство компаний и лица, которые в силу исполнения должностных обязанностей, становятся носителями закрытых сведений:

  • аудиторы;
  • юридические советники;
  • финансовые консультанты;
  • банкиры.

Родственники и близкие друзья также входят в круг лиц, являющихся потенциальными инсайдерами. Контрольно-ревизионные органы имеют право доступа к закрытой информации на основе существующего законодательства. В США понятие инсайдер распространяется на всех лиц, чьи активы в компании превышают 10%.

Чем грозит деятельность инсайдера вне правового поля

Инсайдерская торговля в России запрещена и присутствует в скрытом виде. Ответственность, за неправомерное использование инсайдерской информации, в РФ предусмотрена на законодательном уровне:

  1. Кодекс административных правонарушений устанавливает штрафные санкции. Размер штрафа – от 5-ти тыс.руб. для граждан, до 50-ти тыс.руб. для должностных лиц ( или длительная профессиональная дисквалификация).
  2. Закон N 145626-5 от 17.04.2009 г. «О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации» охватывает противоправные деяния на валютном и товарно-сырьевом рынках (в частности, распространение через любые СМИ ложной информации, способной повлиять на ценообразование или объем торгов).
  3. Закон N241 от 30.10.2009 г. В уголовном кодексе появилась статья, по которой можно наложить штраф до 300 000 руб. или применить более строгое наказание, в виде лишения свободы сроком до 6 лет.

Не все вопросы удалось урегулировать принятыми законодательными актами. Специалисты говорят о нерешенной проблеме экстерриториальности – деятельность нерезидентов, подчиняющихся финансовым регуляторам своих стран.

Найти инсайдера и признать сделку противозаконной, на практике достаточно сложно. Закон не запрещает торговать на бирже лицам, которые обладают важной коммерческой информацией (те же директора предприятий), но не используют ее для получения неправомерной выгоды. Грань очень тонкая, чтобы выявить истину – учитывалась ли непубличная информация для принятия решения о проведении той или иной транзакции.

Аудит инсайдерской торговли призван контролировать сделки, которые проводят лица, находящиеся в инсайдерском листе (такой список компании обязаны предоставлять на биржи).

Как стать инсайдером и вести законный трейдинг

Инсайдерская торговля подразумевает сделки на основе полученной инсайдерской информации. Естественно, любой трейдер заинтересован оказаться в первых рядах обладателей достоверной (ценится из первых рук) информации и заработать вместе с маркетмейкерами. На практике, достать ценные сведения удается единицам, приближенным к настоящим первоисточникам. Лучший вариант, для оставшейся в большинстве и неведении группы непривилегированных трейдеров:

  • использовать тактику рыб прилипал;
  • попытаться выудить ценные зерна из официально публикуемых данных легальных инсайдеров США.

Получить легальную инсайдерскую информацию можно на основе публикуемых США еженедельных отчетов по всем операциям трейдеров (отчеты СОТ). Анализируя эти данные, трейдер вырабатывает план действий в соответствии с поведением крупных игроков (учитывая, что такие игроки не занимаются краткосрочной торговлей, запаздывающий выход отчетов не теряет ценности).

Инсайдерские ловушки и нашумевшие сделки с инсайдерским следом

Все капканы инсайдеров отличаются многообразием форм, но построены на нескольких идеях, очень схожих с оперативными действиями разведывательных органов:

  • умышленная утечка дезинформации через СМИ и агентов, пользующихся славой носителей секретных сведений;
  • распространение слухов;
  • использование в темную авторитетных аналитиков и трейдеров.

С помощью таких методов, на рынке создается необходимая для инсайдерской торговли ситуация. Провоцируя рост или падение цен на активы, вызванные реакцией толпы, инсайдер осуществляет домашнюю заготовку, проведя двухходовую комбинацию – скупкапродажа по заниженнойзавышенной цене, пауза для восстановления рынка и обратная операция. Чем больше паники на рынке, тем больше будет дельта между ценой падения и восстановления).

Изощренные методы инсайдерской торговли стали предметом пристального внимания такого уважаемого ведомства, как ФБР. Результат – десятки осужденных топ-менеджеров крупнейших компаний. Самый известный – миллиардер Раджаратнама получил 11 лет тюрьмы.

Невзирая на лица – зять президента арестован за торговлю инсайдерской информацией

Сделка столетия – в результате которой Д. Сорос обвалил английский фунт и заработал млрд.долларов, скорее всего, не обошлась без инсайдерских уловок, но финансист вышел сухим из воды. Инсайдерская торговля присутствует на финансовых рынках с момента возникновения бирж. Ее исторический опыт, в совокупности с современными средствами коммуникаций, дает фору всем запретам.

Оцените статью
Добавить комментарий