Фьючерсы и опционы: разница, примеры

Содержание

Фьючерсы и опционы: разница, примеры

Разница между опционом и фьючерсом

В числе самых востребованных инструментов на фондовых торгах — опцион и фьючерс. Что они собой представляют? Чем отличается опцион от фьючерса?

Что такое опцион?

Под опционом принято понимать торговый контракт, дающий трейдеру право купить или продать тот или иной актив по конкретной, фиксированной цене в определенный срок (на европейских биржах) или в течение некоторого периода до него (на американских биржах). Сделка купли-продажи в рамках опционного контракта по желанию трейдера может и не состояться — и в этом привлекательность рассматриваемого финансового инструмента: он не обязывает покупателя осуществлять какие-либо действия.

Однако в обмен на привилегию купить или продать актив по фиксированной цене трейдер платит продавцу опциона премию. Продавец будет обязан исполнить условия по контракту вне зависимости от того, какой будет цена актива на рынке, — если трейдер захочет воспользоваться имеющимся правом. В ряде случаев продавцы опционов оказываются в убытке — например, вследствие высокой волатильности стоимости активов. Но и заработать они могут неплохо — если размер премии превысит издержки от изменений цен на бирже или если котировки пойдут в нужную сторону.

Таким образом, продавцы опционов стараются торговать теми ресурсами, для которых не характерно резкое изменение цен. Или теми, которые дорожают или дешевеют более или менее предсказуемо (например, в силу сезонных факторов). В свою очередь, покупатели опционов могут быть заинтересованы в том, чтобы текущая цена на товар была существенно выше или ниже той, что зафиксирована в контракте на покупку или продажу, — для того, чтобы выгодно купить или продать соответствующий актив.

Что такое фьючерс?

Под фьючерсом принято понимать торговый контракт, обязывающий его участников осуществить куплю-продажу актива по зафиксированной цене. При оформлении фьючерса покупатели и продавцы обычно уплачивают бирже гарантийное обеспечение — порядка 10 % от стоимости контракта. Если стороны договора выполняют свои обязательства, то данная сумма им возвращается.

Как правило, держатели фьючерса имеют право на его перепродажу — но только если у него не истек срок действия. Исполнение обязательств по тем условиям, что зафиксированы посредством рассматриваемого финансового инструмента, обычно осуществляется на следующий день после завершения периода обращения контракта.

Продавец актива, торгуемого в рамках фьючерсного контракта, получает возможность реализовать свой товар дороже, если его рыночная цена на момент сделки окажется ниже, чем та, что установлена в договоре с покупателем, — если фьючерс оформлен на продажу. Либо — купить товар дешевле, если, в свою очередь, цена на него выросла. Покупатель фьючерса зарабатывает схожим образом.

Сравнение

Главное отличие опциона от фьючерса в том, что первый контракт предполагает наличие управомоченной стороны, которая может воспользоваться правом купить или продать товар по цене, зафиксированной в договоре с покупателем. Фьючерс, в свою очередь, обязывает обе стороны выполнить условия по контракту в установленный срок.

Продавец опциона получает прибыль за счет премии от покупателя либо благодаря выгодному движению рыночной цены на актив, который является предметом сделки. За счет них же может заработать и держатель контракта. Аналогичным образом получают прибыль и стороны фьючерсных контрактов. Либо — снижают риски при купле-продаже того или иного товара при высокой волатильности цен на него. Собственно, с той же целью покупатели могут оформлять и опционы.

Определив, в чем разница между опционом и фьючерсом, зафиксируем выводы в таблице.

Сущность и отличие фьючерсов и опционов

В настоящее время фьючерсы и опционы являются самыми важными и ликвидными финансовыми инструментами на рынке срочных сделок. Во многом они похожи, но вместе с тем имеют и принципиальные отличия.

Давайте более подробно поговорим про опционы и фьючерсы. При этом мы будем пользоваться простым языком, который будет понятен даже начинающим инвесторам.

Что понимают под фьючерсами

Фьючерсы являются договорами (соглашениями) по купле-продаже некоторого количества выбранного актива, которая должна состояться строго в определенную дату в будущем и произойти по оговоренной в момент их заключения цене.

Двумя сторонами в подобных сделках являются покупатели и продавцы. При этом у покупателя появляется обязанность приобрести определенное количество актива. В противовес этому у продавца возникает обязанность соответственно продать его в оговоренную дату. Таким образом, обе стороны фьючерсной сделки являются ограничены взаимными обязательствами.

Каждый фьючерс имеет заранее определенные сведения о виде актива, размере, сроки реализации соглашения и цене.
Этимология или происхождение самого рассматриваемого термина имеет очевидную отсылку к английскому языку. Future по-английски означает будущее.

При этом важно понимать важную особенность фьючерсного соглашения. До того момента пока не истек указанный срок сторона договора имеет право аннулировать принятые на себя обязательства. Произойти это может двумя путями. Во-первых, она может продать данный фьючерс в случае, когда до этого он был приобретен. Во-вторых, она может его купить в случае, когда изначально он был продан.

Торговля фьючерсами представляет собой разновидность инвестиционного процесса, при которой имеются реальные возможности спекулировать на постоянно изменяющейся динамике котировок или стоимости базового актива.

В качестве актива по фьючерсному контракту могут выступать различные виды товаров. Например, речь может идти:

Каждый день трейдеры из разных стран заключают миллионы тысяч сделок купли-продажи всех перечисленных выше товаров. При этом подобная торговля в подавляющем большинстве случаев носит исключительно спекулятивный характер. Проще говоря, каждый трейдер старается купить товар по низкой цене, а продать по более высокой. Ситуация, при которой трейдеры, приобретая фьючерсы, собираются получать или предоставлять прописанный в нем актив крайне редка.

Что понимают под опционами

Опционы являются контрактами (соглашениями), согласно которым у их покупателей возникают права, позволяющие купить или продать определенный финансовый актив по оговоренной стоимости в конкретный день в будущем либо раньше наступления данного срока.

Опцион отличается от фьючерса тем, что первый порождает право распоряжаться базовым активом, а второй обязанность совершения сделки купли-продажи.

В качестве опционных активов могут выступать фьючерсы. Call опционы порождают права на их покупку, а Put соответственно на продажу. То есть фьючерсы и опционы являются взаимосвязанными инструментами.

Покупатели или как их еще называют держатели опционов по собственному усмотрению могут в любой момент воспользоваться правом на реализацию контракта. В такой ситуации происходит фиксация сделки по купле-продаже фьючерса по стоимости, которая равняется цене исполнения опциона. Другими словами, опцион подлежит обмену на фьючерсный контракт.

Когда исполняется Call опцион, то его держатель становится покупателем фьючерсного контракта, а продавец становится продавцом фьючерса. Когда исполняется Put опцион, то его держатель становится продавцом фьючерсного контракта, а продавец становится покупателем фьючерса.

Каждая из сторон опциона так же как и в случае с фьючерсным контрактом может закрывать собственную позицию посредством совершения обратной сделки.

Каждый опцион имеет две разные цены. Разница между ними не должна являться загадкой для инвестора. Мы ведем речь про страйк и премию.

Страйк – цена исполнения опционного договора. Это ценовое значение, по которому держатель опциона может приобрести или реализовать фьючерсный контракт. Такая цена реализации стандартна. Ее устанавливает биржа по каждому виду опционных контрактов.

Премия – это непосредственно стоимость опциона. Во время заключения опционного контракта премия обязательно выплачивается покупателем продавцу. Фактически она является денежным вознаграждением последнего. Подобные опционные цены становятся результатом торгов на бирже.

Другими словами, опционы подразумевают под собой осуществления выбора двух вышеуказанных цен. Биржевой игрок прежде всего выбирает опционы, которые подходят ему по величине страйка. Только после этого в ходе биржевых торгов будут определяться их премии.

Форварды, свопы и варранты

Фьючерсы и опционы, по сути, являются деривативами. Так в биржевом трейдинге принято называть производные финансовые инструменты. Однако только ими список деривативов не исчерпывается. Давайте кратко познакомимся с форвардами, свопами и варрантами.

Читайте также:  Советские деньги: стоимость, описание

Этимология термина форвард имеет очевидную отсылку к английскому языку. Forward по-английски означает вперед. Фьючерс и форвард очень близкие понятия. Вся разница между ними состоит в месте их обращения и некоторых параметрах. Если первые торгуются на бирже и имеют стандартизированные условия и сроки поставки, то вторые обращаются на межбанковском рынке и указанные параметры в их случае бывают произвольными.

Варрант представляет собой ценную бумагу, которая дает своему обладателю право на приобретение определенного количества акций в оговоренный день по установленной стоимости. Как правило, варранты используют при новой эмиссии акций. Торгуются они как ценные бумаги. Размер их стоимости определяется ценой тех акций, которые лежат в его основе.

Своп является деривативом, который позволяет обменивать одно финансовое обязательство на другое. Примером свопа может являться обмен настоящего финансового обязательства на будущее.

Фьючерсы и опционы: разница, примеры

По своей популярности у трейдеров, торгующих на развитых рынках, производные финансовые инструменты давно опередили реальные активы. Деривативы набирают обороты и в России — только за последний год объем торгов срочной биржевой секции, где обращаются фьючерсы и опционы, вырос более чем на 76 %. Частные игроки также постепенно начинают «разворачиваться лицом» к производным. Но если о фьючерсных контрактах большинство имеет хотя бы какое-то понятие, то опционы до сих пор представляются многим чем-то весьма экзотическим. А между тем этот инструмент — как при самостоятельном, так и при совместном использовании с фьючерсами — дает очень широкие возможности для реализации разных задач.

Знакомство с деривативами

Фьючерсные и форвардные контракты, опционы, свопы и некоторые другие инструменты называются деривативами, то есть производными рынка ценных бумаг. А произведены они от основы — базового актива (БА): акций, облигаций, валют, товаров, биржевых индексов, процентных ставок и даже природных явлений. Цены дериватива и актива, от которого он образован, достаточно тесно связаны, но не идентичны.

Фьючерсы и опционы — наиболее известные и распространенные виды деривативов. Они позволяют с одинаковой легкостью торговать контрактами, в которых базисом выступают не только индексы, валюты, акции и облигации, но и нефть, природный газ, драгоценные металлы, а также продукты питания: зерновые и бобовые культуры, кофе, сахар и многие другие товары. Причем большинство контрактов закрываются без поставки, позволяя трейдеру получить прибыль со сделки и избавляя его от хлопот с реальным товаром.

Российский срочный рынок

Российские трейдеры торгуют деривативами на срочном рынке Московской биржи (ФОРТС). Основная ликвидность сосредоточена во фьючерсах на индекс РТС, главные валютные пары (USD/рубль, EUR/USD и EUR/рубль), нефть, золото, а также некоторые «голубые фишки» — Сбербанк, “Газпром”, ВТБ, “Лукойл”. Есть активность и в других фьючерсах, но большая часть из них не слишком хорошо расторгована.

Популярность опционов гораздо меньше, хотя и незаслуженно — по объему торгов этот рынок занимает порядка 3–5 % от фьючерсного. Тем не менее для частного трейдера ликвидности в опционах вполне хватает, особенно если выбирать наиболее расторгованные инструменты (опционы на индекс РТС, “Сбербанк”, “Газпром”, USD/рубль, EUR/USD, золото и некоторые другие) с ближайшей датой исполнения.

У опционов российского срочного рынка имеется особенность — в качестве базового актива выступают не акции, валюты, товары или индексы, а фьючерсы на них.

Право против обязательства

Чтобы понять, в чем разница между фьючерсом и опционом, обратимся к их определениям. Фьючерс — это контракт с оговоренным сроком исполнения (экспирации), по которому продавец возлагает на себя обязательство продать актив по определенной цене, а покупатель обязуется его оплатить. Опцион — это тоже срочный контракт, однако он предоставляет держателю лишь право купить (call-опцион) либо продать (put-опцион) актив по указанной цене (страйк-цене). Таким образом, главное отличие между инструментами заключается в правах покупателя.

Продавец опциона должен исполнить условия контракта вне зависимости от своего желания, если, конечно, держатель этого захочет. В качестве компенсации за ограничение своих прав продавец получает от покупателя премию, которая и составляет цену опциона. Если сделка будет для продавца убыточной, размер полученной премии немного скрасит его потери. Если же держателю будет невыгодно исполнять опцион, то полученная премия составит прибыль продавца.

Особенности деривативов

Фьючерсы и опционы — инструменты стандартизированные, то есть их параметры, за исключением цены приобретения, неизменны. Дата экспирации, объем актива, тип контракта (расчетный или поставочный), процесс исполнения, размер обеспечения — все это прописано в спецификации конкретного контракта. За соблюдением всех условий следит биржа, которая выступает гарантом исполнения сделки.

Еще одна особенность деривативов — наличие «встроенного» плеча. Дело в том, что за открытие фьючерсной или опционной позиции трейдер платит не полную стоимость, а только гарантийное обеспечение (ГО). После завершения сделки оно возвращается на счет. Обычно ГО устанавливается в размере 5–20 % от цены контракта, но в определенных случаях по решению биржи может меняться. Получается, что вместо покупки акции гораздо выгоднее приобрести опцион (фьючерс) — разница в количестве, которое можно купить на одну и ту же сумму, составляет 5–10 раз. Таким образом, деривативы дают широкие возможности для спекуляций — вложив меньше, трейдер имеет потенциал заработать больше. Однако в этом же заключается и их опасность, ведь при получении убытка эффект плеча может быстро привести к потере всего счета.

Разный уровень риска

Деривативы позволяют формировать позиции с разной степенью риска. Открытие позиции по фьючерсу эквивалентно приобретению или короткой продаже базового актива — прибыль и убыток при этом не ограничены, ведь цена теоретически может как вырасти в энное количество раз, так и упасть практически до нуля.

Покупка же опциона ни к чему не обязывает, поэтому в случае неблагоприятного для покупателя движения цены он просто не будет исполнен. То есть максимальный убыток покупателя имеет фиксированный размер — он равен премии, которую тот уплатил продавцу. Для наглядной иллюстрации того, чем отличается опцион от фьючерса, обратимся к рисунку, представленному ниже. На нем изображены графики прибыли и убытка при покупке условных фьючерса (синяя линия) и опциона call (красная линия) на один и тот же актив. Как видно, убыток при покупке опциона ограничен. Прибыль же, которую сулят оба дериватива, имеет одинаковую динамику, с той лишь разницей, что у опциона она чуть меньше — на сумму уплаченной продавцу премии.

При продаже опциона ситуация диаметрально противоположная: при неблагоприятном для продавца движении цены он рискует получить неограниченный убыток. Прибыль же в любом случае не превысит сумму, которую он получил от покупателя. В этом смысле продавцов опционов часто сравнивают со страховыми компаниями, которые за небольшую премию берут на себя риск выплаты более крупной денежной компенсации. Но если страховщики могут лишь надеяться, что страховой случай не произойдет, то для трейдеров одного упования на это недостаточно. У профессиональных продавцов опционов на случай неблагоприятного движения цены есть план управления своей позицией, чтобы свести убытки к минимуму. Однако для этого нужно обладать большим опытом торговли, поэтому новичкам заниматься продажей опционов крайне не рекомендуется.

Таким образом, опционы отличаются от фьючерсов еще и тем, что позволяют формировать позиции с заданным уровнем риска.

Как это работает на практике?

Приведем схематичный пример фьючерсов и опционов, иллюстрирующий суть торговли деривативами. Допустим, трейдер купил фьючерс на акции Сбербанка по цене 13 000 рублей, что эквивалентно покупке 100 акций компании на фондовом рынке по цене 130 рублей за штуку. При стоимости акции 140 рублей прибыль трейдера составит 1000 рублей. При цене акции 120 рублей он получит убыток такого же размера. В любое время до конца обращения контракта трейдер может зафиксировать прибыль или убыток от сделки, закрыв позицию.

Теперь рассмотрим что будет, если трейдер приобретет не сам фьючерс, а call-опцион на него с ценой исполнения 13 000 рублей. Если на момент экспирации цена БА будет 14 000 рублей, то покупатель исполнит опцион. При этом он получит фьючерс на акции Сбербанка и вариационную маржу в размере 1000 рублей. Тут же продав фьючерс за 14 000 рублей, он зафиксирует общую прибыль от сделки в размере 800 рублей. Если же фьючерс к экспирации подешевеет до 12 000 рублей, то покупатель не будет исполнять опцион и потеряет лишь уплаченную премию — 200 рублей.

Ценообразование

Механизм формирования стоимости производных инструментов — еще один момент, который стоит упомянуть. Понятно, что цену деривативов определяет рынок, тем не менее существует некая справедливая стоимость контракта, которая позволяет судить, переоценен он или недооценен. Безусловно, от изменения цены БА напрямую зависит, сколько будет стоить и опцион, и фьючерс. Отличия же между ними в плане стоимости весьма существенны. Цена фьючерса всегда сопоставима с ценой БА: к примеру, при цене акции Сбербанка 130 рублей фьючерс с ближайшей датой экспирации может торговаться в районе 13 200 рублей. На цену фьючерсного контракта имеет влияние фактор времени: обычно чем дальше экспирация, тем выше стоимость фьючерса относительно БА, хотя при явных ожиданиях падения рынка фьючерс может стоить даже дешевле. К концу обращения разница между ценой актива и фьючерса «схлопывается».

Читайте также:  Коворкинг — что это такое? Коворкинг-центры в Москве: обзор, список

С опционами все гораздо сложнее. Принимая решение о покупке контракта, трейдер сравнивает его рыночную стоимость с теоретической ценой, которая обычно транслируется в биржевом терминале. Теоретическая цена рассчитывается по сложной формуле и учитывает несколько показателей, среди которых основными являются следующие:

  • в деньгах опцион или нет, то есть превышает ли стоимость БА цену исполнения опциона;
  • время, которое осталось до экспирации;
  • волатильность, то есть скорость, с которой меняется цена БА.

Каждый из этих факторов имеет свое влияние на цену опциона. Например, чем ближе экспирация, тем сильнее происходит так называемый временной распад — опцион начинает терять временную стоимость и дешеветь, даже когда цена БА практически не меняется. С другой стороны, если контракт был куплен в период затишья, а после этого вдруг начались сильные движения, то опцион может хорошо прибавить в стоимости за счет увеличения волатильности, причем иногда даже в случае движения цены БА в противоположном направлении.

Стратегические возможности

Фьючерсы и опционы дают широкие возможности для построения различных стратегий. Их применяют для защиты открытых позиций по базовому активу (хеджирование) и для короткой спекулятивной игры. Благодаря деривативам можно «купить весь рынок», то есть поставить на рост не отдельной фишки, а рыночных индексов в целом. Для этого нужно осуществить покупку фьючерсов на индекс или приобрести опционы типа call (стратегия Long Call). При медвежьем настроении можно сделать наоборот: открыть шорт-позицию по фьючерсу на индекс либо приобрести опцион типа put (стратегия Long Put).

Существуют и более интересные стратегии, которые формируются путем покупки и/или продажи фьючерсов и опционов. Они основаны на временной разнице контрактов, арбитраже, росте или снижении волатильности и других параметрах. Упомянем лишь некоторые из них: обычный либо пропорциональный бычий или медвежий спред (Bull Spread, Bear Spread), покупка или продажа стредла (Long/Short Straddle), покупка или продажа стрэнгла (Long/Short Strangle), покупка или продажа «бабочки» (Long/Short Butterfly). Графики некоторых из них проиллюстрированы на следующем рисунке.

А нужно ли выбирать?

Что же лучше использовать в торговле? На самом деле постановка вопроса «опционы против фьючерсов» некорректна. Очевидно, что у каждого инструмента свои особенности, которые позволяют решать определенные задачи. Тем более что их совместное использование позволяет строить интересные стратегии с заданными параметрами максимального убытка и доходности, в наибольшей степени подходящие для текущего положения дел на рынке.

Деривативы являются более интересными и сложными инструментами, чем акции и другие активы. Их возможности достаточно широки: от внутридневных спекуляций до хеджирования позиций на месяцы и даже годы. Безусловно, производные инструменты стоят того, чтобы научиться с ними работать, это расширит возможности трейдера и позволит зарабатывать в любой рыночной ситуации.

Что такое фьючерсы и опционы: объяснение человеческим языком на простом примере

Применение финансовых инструментов в мире инвестирования необходимо для безопасности и страхования вложений. Для знакомства с рынком деривативов расскажу для начала, что такое фьючерсы и опционы, в чем их разница, как применяются оба инструмента.

Что такое фьючерс и опцион

Начну с определений, чтобы не запутать читателя. Договор на приобретение прав и обязанностей по оговоренным условиям называется деривативом. Стоимость синтетической ЦБ (так иногда называют этот финансовый инструмент) зависит от стоимости актива.

Опцион предоставляет право на совершение сделки по установленными ценам и срокам. По фьючерсу условия, цена и сроки обязательны для проведения сделки. Финансовые инструменты фиксируют цену на нужную дату в будущем: это и есть страховка от возможных рисков, что особенно актуально при высокой волатильности цен.

  1. Поставочный. Предполагается передача предмета соглашения по расчетной стоимости, установленной в последний день торгов. Если товар у продавца не появляется, биржа выписывает штрафы. Например, SBRF – фьючерс на акции Сбербанк, то есть поставка акций.
  2. Расчетный, или без поставки. Стороны производят обмен только в денежном эквиваленте. Например, Si – 12.15 контракт на курс доллар США/рубль.

Виды опционов классифицируются по таким признакам:

  • тип (put option, call option);
  • базисный актив (товары, акции, валюты);
  • расчет (с выплатой премии или без);
  • рынок обращения.

Кроме того, есть классификация по стилям:

  1. Американский. Держателю можно воспользоваться правом покупки, пока действует соглашение.
  2. Европейский. Покупателю дается время на принятие решения только по окончании договора.
  3. Азиатский. Отличается по способу расчета: берется средняя цифра за весь срок.

Чем отличаются между собой

Между деривативами есть несколько отличий, на которые стоит обратить внимание.

ОпционыФьючерсы
Владелец приобретает право на продажу/покупку актива. При этом может отказаться или воспользоваться этим правом по своему желанию.Сделка должна быть совершена независимо от желания сторон.
Доход от продажи получается из премии за производную ЦБ, т.е. разницы цен на актив.Выгода сторон только в разнице рыночной стоимости актива.
Продавец получает невозвратную премию за подписание контракта.Бирже платится сумма, выступающая гарантом сделки, которая компенсируется после исполнения требований по соглашению.

Что такое опционы на фьючерс

Прибыль получается из разницы стоимости проданного дериватива и текущей стоимости фьючерсного договора. Сроки ставятся после поставки, указанной в опционе, например, 14 дней. Продавец получает премию, а гарантирует сделку биржа.

Вариантов всего два:

  1. Call – владелец производного инструмента приобретает право на покупку активов согласно условиям соглашения.
  2. Put – держатель имеет право продать актив. То есть это опцион на продажу.

Отличительные черты фьючерсного опциона

Сравнивая деривативы, выделю несколько отличий:

  1. Фьючерсный опцион может быть только европейского типа. Это значит, что у держателя не будет возможности исполнить соглашение заранее.
  2. Сроки завершения синтетической ЦБ ставятся всегда раньше сроков по самим фьючерсам.
  3. Премии выплачиваются во время исполнения контрактов, а не во время их приобретения.
  4. Такие контакты имеют опцию обратной (офсетной) сделки. То есть многие, скорее всего, не будут исполнены.

Преимущества опционов на фьючерс для инвестора

Инвестирование в этот инструмент в сравнении с другими имеет свои плюсы:

  1. Владелец вправе сам выносить решения о покупке/продаже договоров.
  2. Риски небольшие, так как потерять можно только доход от премии.
  3. Отсутствует маржа.
  4. Этот вид соглашения подразумевает несколько исходов сделки – приобретение, закрытие встречной или обратной сделкой.

Величина премии во фьючерсном опционе

Доход по деривативу зависит от таких условий:

  1. Разница между базовой стоимостью и ценой, по которой будет исполнено соглашение.
  2. Волатильность цен на рынке. Если актив подорожает, увеличится и стоимость контракта.
  3. Сроки завершения сделки. Чем он дальше, тем дороже синтетическая ЦБ. Предполагается, что со временем вероятны существенные изменения стоимости.

Пример работы фьючерсного опциона

Многие из срочных договоров не исполняются. Совершается обратная сделка до даты завершения соглашения любой из сторон. Если наступает дата исполнения, но фьючерсная позиция еще открыта, проводится офсетная сделка. Получается, что по одному активу открыты сразу и обычный, и фьючерсный опцион.

Условия следующие: приобретается колл на апрельский фьючерс на фасоль. Цена исполнения – $1 за галлон. Весь объем поставки – 15 000 галлонов.

Получается, общая стоимость исполнения – 1*15 000 = $15 0000.

Покупателем перечислена премия. Пусть будет 5 центов за галлон. Если перевести в доллары – $0,05. Размер премии будет рассчитываться так: $15 000 * 0,05 = $750.

Если покупатель пожелает исполнить колл, то по фьючерсу должна произвестись поставка апрельского договора на фасоль по установленной цене в 1 доллар. А может и не исполнить, если посчитает, что цены становятся невыгодными.

Если в случае роста цен на момент исполнения call option фьючерсные контракты продаются по 3 доллара за галлон, то проводятся финансовые расчеты. Продавец должен выплатить разницу в 2 доллар за галлон, то есть $30 000.

Покупатель получает доход 30 000 – 750 (премия) = 29 250 долларов.

Условия будут такие же: приобретается производная ЦБ на апрельский фьючерс на фасоль. Цена исполнения – $1 за галлон. Весь объем поставки по договору – 15 000 галлонов.

Размер премии – 20 центов за галлон, или 3000 долларов.

Если покупатель пожелает исполнить пут, то по фьючерсу должна быть принята поставка апрельского договора на фасоль по установленной цене в 1 доллар. А может не исполнить, если посчитает, что цены становятся невыгодными. Если контракт не будет исполнен, владелец потеряет премию в 3 тысячи долларов.

Заключение

Разного рода деривативы – довольно популярные инструменты финансового рынка. Сегодня я раскрыл часть их нюансов. Если остались вопросы – пишите комментарии. Подписывайтесь на мои статьи, делитесь полезностями в социальных сетях.

Все о фьючерсах и опционах на российском рынке

Современный финансовый рынок предлагает инструменты, с помощью которых можно получить свою первую прибыль, грамотно произведя инвестиции. Трейдеры часто прибегают к использованию таких инструментов как фьючерсы и опционы. В экономике встречается обобщенное понятие – производные финансовые инструменты иди деривативы. Опционы, форварды, фьючерсы и свопы являются их разновидностью. Самыми популярными у трейдеров являются опционы и фьючерсы.

Читайте также:  Как стать ювелиром: правильная инструкция

В статье дано описание популярных деривативов, приведены примеры их использования и дан обзор на российский рынок фьючерсов и опционов.

Экономика фьючерсов и опционов: что это такое?

Все финансовые инструменты были созданы в финансовом мире с целью обезопасить вложения инвесторов и застраховать их инвестиции. Деривативы представляют собой финансовые инструменты, подразумевающие контракт, по которому одна из сторон получает право приобрести товар в будущем.

Первыми деривативами были форварды. Такие контракты предполагали право на покупку продукции (в основном зерна, картофеля, овощей) в будущем по средней цене товара на рынке на момент заключения договора. В момент окончания договора продавец поставлял заказчику товар по цене, указанной в договоре, независимо от текущей цены.

При таких контрактах страховались обе стороны. Продавец застраховывал себя от потерь из-за высокой конкуренции в связи с перенасыщенным рынком. А покупатель страховался от повышения цен и заранее откладывал нужную сумму.

Получив популярность форварды перешли и на фондовую биржу. Усовершенствованный механизм договора привел к появлению опционов и фьючерсов. Спустя некоторое время трейдеры стали использовать эти инструменты не только ради страхования рисков, но и для получения прибыли.

Главные различия опционов и фьючерсов

Разница между инструментами кроется в механизме исполнения контракта.

  • По фьючерсному договору покупатель обязан произвести покупку в установленное время.
  • По опциону покупатель имеет право либо купить, либо отказаться от покупки.

Для покупателя важно выполнить обязательства по фьючерсу и за несколько дней до окончания контракта внести плату. В случае опционов при отказе от покупки договор автоматически расторгается.

Возможность торговли данными производными инструментами доступна для любого рынка, будь то рынок сырья, драгоценных металлов, валюты или акций.

Простой пример, который объясняет суть фьючерса

Допустим, что трейдер имеет на счету у брокера $1000. Он понимает, что акции компании недооценены и решает инвестировать в не свои средства, заключив фьючерсный контракт на покупку акций.

Биржа располагает доступом к обязательству купить акции по $50 за штуку. Брокер является третьей стороной, которая отвечает за исполнение обязанности покупателя по фьючерсному контракту. Гарантия выполнения обязательств берется в виде залога в 15-20% от стоимости желаемого пакета акций. В данном случае залогом буде являться 20% от стоимости акций, т.е. $10.

Трейдер на свой капитал в $1000 покупает 100 фьючерсов на акции по $10. Допустим, что контракт заключается на 2 месяца. По истечению данного срока трейдер обязан выкупить 100 акций по $50 (c учетом залога). До этого момента $1000 блокируются на счету у трейдера. Далее возможны два пути развития ситуации.

В первом случае прогноз оказывается верным и цена на акцию подрастает на 50% и становится $75. После роста трейдер решает продать фьючерсы – его право продать их до истечения срока контракта. В этом случае появляется новый договор, где инвестор уже выступает в роли продавца фьючерсов. Биржа закрывает пошлые контракты и создает новые.

Виртуальная покупка и продажа акций в этом случае оборачивается для трейдера прибылью. При завершении первого контракта на покупку $1000 используется для покупки и после завершения второго контракта на продажу трейдеру зачисляется $1500 (100 фьючерсов на акции по 20% от $75 ($15)). Т.е. он получает прибыль в 50%.

Во втором случае трейдер допускает ошибку в анализе и стоимость акций падает и становится $45. Тогда в день окончания контракта биржа снимет у трейдера ($50-$45)*100 = $500. Т.е. инвестор останется с убытком в $500. Чем ниже опустится цена, тем больше трейдер понесет убытков.

Используя фьючерсные контракты можно зарабатывать и на понижении стоимости акций. Допустим, что трейдер ожидает снижение стоимости с $50 за акцию до $40. Он может приобрести фьючерсы на продажу данных акций через 2 месяца. При том же депозите в $1000 он приобретает 100 контрактов по цене $10. При падении цены до 40$ трейдер продает фьючерсы на акции по цене, оговоренной в контракте – т.е. $50, хотя рынок предлагает акции дешевле. Таким образом, трейдер находится в плюсе.

Простой пример, который объясняет суть опциона

Опцион отличается тем, что цена на покупку/продажу не фиксированная, а текущая на момент исполнения контракта. На финансовых рынках опционы делятся на два типа:

  • Call-опционы – его покупатель наделяется правом приобрести актив по цене, называемой «страйк» (оговоренная цена).
  • Put-опционы – его покупатель наделяется правом продать актив до окончанию времени действия контракта.

Реализовывается торговля опционами следующим образом. Допустим, трейдер имеет все тот же депозит в $1000. На какой-то товар на бирже есть возможность купить опцион по $20. Этот опцион формирует право приобрести товар по цене в $120 за единицу в данный момент времени.

Трейдер покупает опционы в количестве 50 шт. на весь свой депозит. Эти деньги у него не блокируются (как в случае с фьючерсами), а списываются.

Через некоторое время цена на товар возрастает до $170. Трейдер имеет право купить актив. В этом случае его доход составит: $170*50 (текущая цена товара) — $1000 (покупка опционов) – $120*50 (покупка товара по контракту) = $1500. Таким образом, прибыль составит 50% при росте цены на товар в 40%.

Если цена на товар не изменится или опустится, трейдер теряет все свои деньги. Чтобы выйти хоть в какую-нибудь прибыль цена на товар должна подняться больше, чем на 20$. При $140 за единицу товара трейдер выйдет в 0, при большей цене он выйдет в прибыль.

По соотношению риск-прибыль опционы выгоднее фьючерсов, но здесь легко и потерять свой депозит. Многие трейдеры, особенно новички, от не знания и жажды денег теряли свои депозиты на опционах. Поэтому к торговле стоит подходить с грамотным анализом, риск-менеджментом (сколько вы готовы потерять) и мани-менеджментом (сколько вы готовы заработать). Стоит исключить и эмоции – т.к. это самый главный враг трейдера. К трейдингу нужно подходить с холодной головой.

Российский рынок фьючерсов

На российском рынке фьючерсы используются трейдерами для следующих целей:

  • Сокращение возможных рисков.
  • Получение прибыли со спекуляции.

Причем сделки на получение прибыли преобладают. На Московской Бирже одними из популярных фьючерсных контрактов являются валютная пара доллар/рубль, индекс РТС и контракты на нефть. При торговле фьючерсами стоит учесть следующие аспекты.

Гарантия исполнения контракта

Заблокированный процент от стоимости актива на счету заказчика является гарантией по обеспечению сделки. Чуть выше был описан механизм блокировки 20% стоимости актива. Эти 20% называют еще стоимостью фьючерса. Это является большим плюсом, т.к. для трейдеров с небольшими суммами на счету появляется возможность торговать с большим плечом.

Стоимость гарантии может изменяться ежедневно в зависимости от волатильности на рынке.

Промежуточные результаты торговли фьючерсами

Ежедневно по торговле фьючерсами подводится результат и разница между ценой закрытия и открытия торгового дня начисляется на счет трейдера. Если разница отрицательная, то она списывается со счета.

Например, 1 июля трейдер открыл короткий фьючерсный контракт на 3 дня по цене 25000 рублей. В конце дня цена составила 25400 рублей. Ему на счет зачислились 400 рублей. 2 июля цена закрытия составила 25900 рублей. На счет трейдеру зачислилось 500 рублей, а общая сумма прибыли составила 900 рублей. На третий день актив закрылся по цене 25500 рублей, и со счета трейдера списалось 400 рублей, а прибыль по исполненному контракту составила 500 рублей.

Достоинства промежуточных итогов в том, что при долговременном росте цены можно выйти в прибыль и нарастить депозит для совершения других сделок. Недостатком является то, что при неверном прогнозе и агрессивной торговле счет трейдера будет уменьшаться и, в конечном счете его не хватит для покрытия убытков по промежуточным итогам.

Фьючерсы российского рынка

На российском финансовом рынке фьючерсы делятся на:

  • Фьючерсы на акции (акции компаний, например Сбербанка или Газпрома).
  • Фьючерсы на облигации (федеральный займ, облигации банков и министерства финансов).
  • Фьючерсы на индексы (популярный – РТС).
  • Валютные и товарные фьючерсы.

Опционы на российском рынке

Опционы на российском рынке широко представлены индексом РТС (самые популярные опционы). Контракты по индексу заключаются на месяц. В остальном существуют опционы и на ценные бумаги, товары, сырье и валюту.

Заключение

Опционы и фьючерсы являются одними из самых популярных инструментов заработка на финансовых рынках России. Их главные отличия:

  • Фьючерсные контракты обязательны к исполнению.
  • Опционы дают право на покупку или продажу, от контракта можно и отказаться.
  • Опционы являются более рискованными инструментами, но и более прибыльными.
  • Самые популярные инструменты на российском рынке – фьючерсы и опционы на индекс РТС.
Оцените статью
Добавить комментарий